全球股市正迎來一場盛夏壓力測試，谷歌大幅調高2026年資本支出指引至1,950~2,050億美元，引發市場對AI投資回報的擔憂。「七巨頭」單週市值蒸發近6%，特斯拉因利潤下滑及AI落地節奏問題暴跌約20%。
今年AI相關債務發行已近4,890億美元，且六成來自非超大規模公司，超大規模企業的CDS利差升至歷史新高，信用壓力高度集中在AI產業鏈。到2027年AI累計資本支出或逼近1兆美元，但更高利率抬升了回報門檻。黃仁勳與馬斯克公開支持開源模型，進一步動搖了「AI支出無限擴張」的假設，半導體回歸週期性的風險正在上升。
霍爾木茲海峽通行量降至戰前十之一，紅海替代航線因胡塞武裝受阻，全球約25%石油供應承壓，布蘭特原油突破每桶100美元。摩根大通警告，若原油整個夏季維持高位，風險溢價將全面重估。同時Trump對約60個經濟體加徵10%~12.5%關稅。10年期美債殖利率一度升至4.7%。
巴克萊下調風險資產至中性，高盛維持三個月謹慎，匯豐轉向歐洲銀行，華爾街集體釋放防守信號。下週聯儲局、英國央行和日本央行相繼議息，微軟、Meta、蘋果、亞馬遜財報密集出爐，AI資本開支訊號將集中釋放，市場壓力巨大。
最近，黃金重上4,000美元，美股處於利潤率與估值均處歷史高位。筆者覺得萬一有風吹草動，美股需要調整，標普可能有7-8%下跌空間。
全球股市正迎來一場盛夏壓力測試，谷歌大幅調高2026年資本支出指引至1,950~2,050億美元，引發市場對AI投資回報的擔憂。「七巨頭」單週市值蒸發近6%，特斯拉因利潤下滑及AI落地節奏問題暴跌約20%。
今年AI相關債務發行已近4,890億美元，且六成來自非超大規模公司，超大規模企業的CDS利差升至歷史新高，信用壓力高度集中在AI產業鏈。到2027年AI累計資本支出或逼近1兆美元，但更高利率抬升了回報門檻。黃仁勳與馬斯克公開支持開源模型，進一步動搖了「AI支出無限擴張」的假設，半導體回歸週期性的風險正在上升。
霍爾木茲海峽通行量降至戰前十之一，紅海替代航線因胡塞武裝受阻，全球約25%石油供應承壓，布蘭特原油突破每桶100美元。摩根大通警告，若原油整個夏季維持高位，風險溢價將全面重估。同時Trump對約60個經濟體加徵10%~12.5%關稅。10年期美債殖利率一度升至4.7%。
巴克萊下調風險資產至中性，高盛維持三個月謹慎，匯豐轉向歐洲銀行，華爾街集體釋放防守信號。下週聯儲局、英國央行和日本央行相繼議息，微軟、Meta、蘋果、亞馬遜財報密集出爐，AI資本開支訊號將集中釋放，市場壓力巨大。
最近，黃金重上4,000美元，美股處於利潤率與估值均處歷史高位。筆者覺得萬一有風吹草動，美股需要調整，標普可能有7-8%下跌空間。