史上最大新股SpaceX（SPCX.US），上市後炒風只有幾日，就跌足一個月，連招股價都失守！

馬斯克旗下太空探索公司SpaceX原定周一（20日）執行的獵鷹9號火箭發射任務，在引擎點火後最後一刻突然煞停，是該型號火箭近期第二次在倒數階段中止任務。消息拖累股價當日再跌約3.3%，收報119.85美元，創即市及收市新低。由6月上市後高位225.64美元計，股份已累積蒸發近47%。

SpaceX原計劃運送24顆Starlink衛星上太空，惟直播畫面顯示引擎點火後火箭未有升空，公司其後宣布取消任務，強調載具仍然安全。公司將於8月4日公布第二季業績，惟市場注視的焦點已不在營運層面。

8月起禁售期陸續解禁 潛在沽壓規模驚人

真正令投資者憂慮的，是即將到來的股份解禁潮。SpaceX在6月IPO時僅釋出約5%股份予公眾持有。根據招股書條款，在公司公布首次業績後第二個完整交易日，最多可有多達9.115億股解除禁售，單是這批股份按目前股價計算已價值逾1,150億美元，規模比IPO本身更大。此後從8月下旬至10月下旬，每隔約兩至三周便有約7%股份解禁；第三季業績公布後再有約28%股份解禁；整體禁售期則在12月初全面結束。

歷史有前車之鑑——2012年Facebook（現Meta）IPO禁售期解禁當日，股價下跌逾6%，並創當時新低，約為IPO價的一半。

空軍大舉集結 一個月累積40億美元獲利

與此同時，沽空部隊正以驚人速度集結。SpaceX上市初期空倉比例僅占流通股5%至7%，短時間內已飆升至30%左右，空倉股數從約4,000萬股暴增至逾1.8億股，對應空頭部位規模高達約250億美元。過去一個月，淡友已累積約40億美元帳面獲利。

曾與著名基金經理Peter Lynch共事的資深投資人George Noble更將目標價定於30美元，僅為現價的四分之一。他認為IPO時流通籌碼極度稀缺，加上指數基金被迫追貨，形成人為堆疊的漲勢。

基本面方面，SpaceX 2025年收入187億美元，仍錄得49億美元淨虧損；2026年首季虧損更擴大至42.76億美元。