Benny 
螞蟻集團在香港上市（IPO）最終獲155萬人認購，凍結資金超過1.3萬億元。在上海科創板市場，散戶投資者們對螞蟻集團股票的申購額達到了創紀錄的19.05萬億元，比該股票的發行量高出870倍。馬雲和螞蟻集團高層被有關部門聯合進行監管約談，公司也報告所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項，該重大事項可能導致公司不符合發行上市條件或資訊披露要求。螞蟻集團決定暫緩在上海及香港的上市，引發各界議論紛紛。小編試圖分析各大資料，聊聊一下發生什麼情況。
1,借貸利率監管 利息有天花板
8月，最高人民法院發佈的民間借貸利率上限規定，也適用於小額貸款公司及助貸平臺等類機構，其中包括螞蟻集團。民間借貸利率不得超過同期LPR的四倍水準，按當前利率計算為15.4%，檔內容不適用於持牌金融機構。
螞蟻已經成為最大的線上消費貸款平臺，積累了大量的交易和信用數據，並且使小銀行可以通過與平臺合作，與大銀行在這一領域競爭。根據招股說明書申報稿披露的數據顯示，截至6月末，螞蟻集團與約100家銀行合作開展業務；平臺促成的消費信貸餘額逾1.7萬億元人民幣，小微信貸餘額為4,217億元。這些貸款被用於購買手機、冰箱等各種商品，亦被用於支付旅行和教育等費用等。
目前螞蟻消費貸的利率是日利息萬分之五，簡單計算一下年利息大約18.25%，已經超過了民間借貸利率15.4%上限規定。同期亦有超過2000萬的小微企業用戶通過螞蟻平臺獲得貸款，大部分年化利率約為11％，這幾乎是從銀行獲得小額貸款平均利率的兩倍。
由上面情況看，螞蟻在小微企業用戶的貨款是在利率沒有高過監管。主要是要下調個人消費信貨的利率。最高法此前明確的借貸利率上限並不是一個固定利率，而將隨著LPR的變化而調整。根據最新的司法解釋，貸款利率上限由2015年的24%至36%下調至15.4%。
2,網路小貸重磅新規
中國銀保監會、中國人民銀行就《網路小額貸款業務管理暫行辦法》，將對近年來如火如荼的網路小貸業務產生重要影響，包括螞蟻集團「花唄」「借唄」兩大產品。國務院金融穩定發展委員會召開專題會議強調，既要鼓勵創新、弘揚企業家精神，也要加強監管，依法將金融活動全面納入監管，有效防範風險。
未經批准不可以跨省經營
近年來網路小貸發展如火如荼，但其能否跨省經營一直是行業監管熱議的焦點，互聯網小貸牌照帶來跨地經營優勢的同時也帶來了異地貸後風控難、成本高的問題。新規規定，對未經國務院銀行業監督管理機構批准已經跨省級行政區域從事網路小額貸款業務的小額貸款公司，應當在辦法規定的過渡期內完全達到辦法各項規定的要求。過渡期為辦法施行之日起3年。
聯合貸款出資不低於30%
一些互聯網公司利用旗下網路小貸牌照，借助發行ABS、助貸或聯合貸款等模式規避杠杆限制，無限放貸，幾近變身零售銀行。在央行最新的監管檔中，對互聯網小貸的聯合貸款額度、出資比例均做限制。
網路小貸公司不得為無放貸業務資質的機構提供資金發放貸款或與其共同出資發放貸款，不得接受無擔保資質的第三方機構提供增信服務以及兜底承諾等變相增信服務。在單筆聯合貸款中，經營網路小額貸款業務的小額貸款公司的出資比例不得低於30%。
螞蟻集團所促成的信貸規模飛速增長，主要是依靠聯合貸款以及助貸模式。2.15萬億元的貸款當中，屬於螞蟻集團的表內貸款占比只有2%，其餘的98%都是由合作金融機構發放或者證券化。
融資杠杆上限劃定紅線
網路小貸公司的融資杠杆上限劃定紅線，明確規定了經營網路小額貸款業務的小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標準化融資形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的1倍。
通過發行債券、資產證券化產品等標準化債權類資產形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的4倍。
年均收入1/3限額 杜絕校園貸
對自然人的單戶網路小額貸款餘額原則上不得超過人民幣30萬元，不得超過其最近3年年均收入的三分之一，該兩項金額中的較低者為貸款金額最高限額。
這規定意味了網路小貸公司審貸環節要增加資產審查，收入水準評估，大大增加了貸款成本。
網路小額貸款業務的小額貸款公司應當接入金融信用資訊基礎資料庫等征信系統，也可以接入中國人民銀行批准設立的個人征信機構和備案的企業征信機構，依法報送、查詢、使用相關信用資訊。
3, 螞蟻被約談
螞蟻實際控制人馬雲上月底公開指責中國的銀行「當鋪思維」，引來銀行業界猛烈批評。到了週一，即傳出人民銀行、銀保監、中證監會同國家外匯管理局對馬雲、螞蟻董事長井賢棟、總裁胡曉明進行監管約談，公告未有提及約談內容。
金融科技公司在收費方面缺乏統一標準，一般高於持牌金融機構，更點名螞蟻旗下消費信貸產品「花唄」與銀行信用卡業務基本相同，但分期手續費高於銀行。螞蟻存貸業務與銀行有競爭，內地政策以平衡市場為主要目的，不想一面倒傾斜金融科技，令傳統銀行經營環境變困難。
截至2020上半年，螞蟻微貸業務，占集團總收入比例達到39.4%，超越數字支付與商家服務業務的35.9%，為螞蟻主要業務之一。內地整體金融環境是加強監管，螞蟻的對最終的上市進程應該沒有影響。
馬雲跟黃奇帆表示，政府給3倍，他們就做3倍，也就是ABS籌到的資金控制在淨資產的3倍以內。螞蟻集團表示會深入落實約談意見，繼續沿著「穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏」、的十六字指導方針。
以往螞蟻的「花唄」、「借唄」因為是網路信貸款周轉快，透過ABS反覆放貸30次，也不違反任何管理規定。這次融資杠杆上限劃定紅線上來說對螞蟻是個致命傷，螞蟻的信貸平臺只有30多億的資本金，但信貸規模擴大100倍，達3000多億。螞蟻集團在監管機關的要求下，兩家平臺才將資本金增加到360億。
結語
從長遠看，納入監管框架中，對行業規範有利。此次重新規定的15.4%民間借貸利率上限，有人認為合理，有人認為過低，需要市場的進一步考驗。網路小貸新規實際上是為了保護消費者，對個人授信不能過度，要在合適的範圍之內，消費者可承受。對於螞蟻集團如此巨大的體量有優勢。畢竟國家提倡內迴圈，沒有借貸那來的消費，那意味內迴圈就會失敗，所以不可能堵死金融創新這條路的。
網路小貸市場的逐步規範，有利螞蟻擴張網貸市場，佔領更的市場份額。試想想在監管中，往往越小型的公司融資難度更大，更容易被市場淘汰。留下來的大多都是實力雄厚，有規模的企業。融資杠杆及利率上限會對螞蟻業務帶來影響﹐收入下降，杠杆下調意味了融資少了，短期內會影響到螞蟻的利潤。中期，市場會少了競爭者，市場份額增加。螞蟻集團對現有客戶的背景資質重新核查，調整授信額度，亦有利於集團層面控制網貸的壞賬風險。螞蟻市值要重新評估，相信只是暫緩上市，肯定會捲土重來的。