小昇哥 
一、5G手機市場
十月起，手機大戰的硝煙已起，新款機型紮堆發佈，有iPhone 12、華為Mate 40、一加8T、堅果R2、realme等等。天貓數據顯示，“雙11”首日，在開始的第1小時，就一共有1100萬人湧入天貓，搶購華為手機以及蘋果手機，其中有近600萬人選擇了華為，有近500萬人選擇了蘋果iPhone。京東數據顯示，華為Mate 40系列僅用時8秒就實現成交額破億元，iPhone、小米手機、realme手機成交額也在10分鐘內實現同比增長超10倍的佳績。蘇寧易購蘇寧悟空榜顯示，“雙11”首日，蘋果、小米、華為、榮耀、vivo分列全管道銷量前五品牌；vivo、realme、一加成為粉絲增長最快的店鋪。5G手機銷售火爆，環比618大促增長77%，iPhone 12、華為Mate 40和Redmi K30 Pro位居最受歡迎的5G手機前三位。手機銷售火爆正印證了5G換機潮下高端智能手機市場廣闊。
同樣，最新財報同樣印證了換機潮出現，5G手機市場廣闊。
11月9日，舜宇光學科技(02382.HK)公佈，10月份手機攝像模組出貨量按年升7.6%至5,750萬件；手機鏡頭模組出貨1.59億件，環比減少4.9%，同比增長9.3%。
根據國際數據公司(IDC)手機季度跟蹤報告，2020年第三季度，國內市場5G手機出貨量約4970萬臺。其中，華為依舊佔據第一的位置；OPPO，vivo繼續分列二、三位，依靠主流多款價位段5G機型的市場表現份額環比上季度有所提升；小米位居第四，realme憑藉9月多款新品線上上、線下管道同時進入市場，排名進入前五。除了國內，國際數據公司(IDC)6日發佈的數據顯示，印度智能手機市場第三季度表現強勁，出貨量回升至5430萬臺，同比增長17%，中國手機品牌仍然佔據市場主要份額。數據顯示，小米第三季度在印度市場出貨量達1350萬臺，同比增長7%，位居榜首。小米不單在印度保持第一位，全球首9個月銷量大增42%，至4650萬臺，超越蘋果成為世界第三大手機商。
高通預計，2020年，5G智能手機出貨量將達到2億部，2021年將增長150%，達到5億部。到2022年，全球5G智能手機出貨量預計將達到7.5億部；到2023年，全球5G連接數預計將超過10億，比4G達到同樣連接數快2年。三星預計2020年的總出貨量為2.6億部，照此計算，2021年的增幅為15%。據IDC預測，2021年手機出貨量將同比增長11%。
以上各種數據表明，5G手機換機大潮之下，5G新機的銷售情況必將帶動該產業鏈市場呈現爆發式增長，因此，5G手機產業鏈優質公司是跨年度最具確定性的投資機會。
二、個股簡介
立訊精密(002475)
公司是領先的消費電子巨頭。 2013年起轉型切入蘋果產業鏈，逐步形成了以精密連接為基礎的消費電子精密製造能力，著力於聲學、天線、無線充電、馬達、光學等消費電子細分領域。其連接器產業，強者恒強，鞏固精密製造龍頭地位。在手機中它的主要元件包括：薄膜按鍵、超小型按鈕開關、滑動開關、手機內置天線、PDA智能電話線、I/O系統連接器、數據及聲音I/O系統連接器、SIM卡卡座、手機電池連接器、RF連接器、彈簧式連接器、帶耳機連線插頭、充電插孔、矩形連接器、手機附件用線纜與插塞插孔、介面等等。
歐菲光(002456)
公司是全球技術領先的觸控系統及數碼成像系統提供商,完整佈局觸控系統全產業鏈,涵蓋強化玻璃、氧化銦錫(ITO)導電薄膜、納米銀金屬網柵導電膜等產品,打通了產業鏈的上下游,公司是蘋果、華為、小米等手機品牌的重要供應商。
鵬鼎控股(002938)
公司是全球 PCB 行業龍頭，深度綁定上游大客戶，是蘋果 FPC、SLP 重要供應商。除iPhone外，Airpods、Apple Watch等智能可穿戴設備成為公司近年來重要的增長點。公司積極佈局 Mini-LED，淮安超薄線路板(Mini-LED 背光板)投資計畫預計今年底部分投產， 未來有望在 iPad及 MacBook中得到採用，公司將長期受益於 Mini LED滲透率提升。另外，公司積極佈局汽車電子、伺服器等領域， 長期增長空間有望得到逐漸釋放。
長盈精密(300115)
公司是國內為數不多的專業從事精密電子零組件的開發、設計、生產和銷售的企業;公司以產品設計、精密模具設計為核心為客戶提供廣泛應用於移動通信終端產品、數碼產品和光電產品等領域的精密電子零組件。公司主要產品有手機系列連接器、遮罩件、滑軌、轉軸、金屬結構(外觀)件;表面貼裝式LED精密支架;電子產品包裝材料等。連接器、遮罩件和金屬結構件主要應用於手機,尤其是智能手機上。2020年前三季度公司營業收入為67.46億元，同比增長9.07%，歸母淨利潤為4.13億元，同比增長119.32%，超過此前3.89億-4.09億業績預告區間上限。公司第三季度營業收入為27.40億元，同比增長23.07%，歸母淨利潤為1.84億元，同比增長168.86%。同時，公司公佈全年業績預告，預計2020年全年歸母淨利潤為5.30-6.50億元，同比增長532.28%-675.44%。
中科創達(300496)
公司推出的搭載高通驍龍X55 5G數據機的人工智慧開發套件—5G版TurboX AI Kit。該開發套件支持5G應用開發和測試,助力實現5G終端產品原型設計。另外，公司攜手華為推出全球首款NB-IoT開發板。2020 年三季報業績高速增長，符合市場預期公司前三季度營業收入達 17.87 億元（+40.27%），歸母淨利潤 2.92億元（+88.05%），扣非淨利潤 2.67 億元（+106.28%）。 Q3 單季，實現營收 7.38 億元（+36.85%），歸母淨利潤 1.18 億元（+75.22%），扣非淨利潤 1.12 億元（+91.55%）。
新易盛（300502）
公司自成立以來，一直專注於光模組的研發、製造和銷售；光模組在光纖終端完成光電信號轉換，是光纖傳輸的最核心部件；光模組廣泛應用於數據寬頻、電信通訊、數據中心等行業。公司致力於圍繞主業實施垂直整合，實現光器件晶片製造、光器件晶片封裝、光器件封裝和光模組製造環節全覆蓋，力爭抓住未來5G及數據中心市場良好的發展機會，努力開拓國內外市場，加強與主流通信設備製造商、經銷商合作，實現公司產品升級轉型，成為光通信模組、組件和子系統的核心供應商。
光通信產品由於技術指標複雜，客戶的需求呈現多樣化、個性化特徵，公司擁有靈活的柔性生產線，產品範圍覆蓋廣，目前已成功開發了不同型號、品質可靠的光模組產品近3,000種，產品涵蓋了多種標準的通信網絡介面、傳輸速率、光波波長等技術指標，應用領域覆蓋了數據寬頻、電信通訊、數據中心、安防監控和智能電網等行業。公司產品品種豐富，一方面使公司可以從量大、主流的光模組盈利，另一方面使公司可以從量小、非標的光模組盈利，分散了公司的經營風險。
光弘科技(300735)
公司的主營業務為專業從事消費電子類、網路通訊類、汽車電子類等電子產品的PCBA和成品組裝,並提供制程技術研發、工藝設計、採購管理、生產控制、倉儲物流等完整服務的電子製造服務(EMS)。EMS行業提供電子產品的製造服務。公司擁有61條SMT生產線,產線設備包括從美國、日本、韓國、德國等國進口的領先設備,如美國MPM全自動網板印刷機、韓國高永SPI、日本FUJI高速多功能貼片機、PCB自動清潔系統、德國ERSA回流爐、英國DAGEX-RAY檢測儀等。目前,公司擁有業界領先的高速高精密雙軌貼片線,可以―一站式‖完成產品雙面貼片,貼裝精度在行業內處於領先水準。公司還引進了高精度POP工藝,可以精確地在小尺寸的PCB上完成堆疊式貼裝,滿足承接各類高精密電子產品的生產製造的需求。
環旭電子(601231)
公司已覆蓋五大產品線——通訊類電子產品、消費電子類產品、電腦類及存儲類電子產品、工業電子產品和汽車電子類產品。近年來經歷了一系列產品結構調整、盈利結構調整和擴張戰略落地，公司發展勢頭充足。2019年公司生產規模位居全球電子製造業廠商15位。並且，目前在中國大陸、臺灣地區、墨西哥、波蘭、韓國有10個生產地點，服務全球知名品牌廠商。
5G時代，多方需求拉動公司SiP相關業務業績提升：公司是SiP微小化技術領導者。借助日月光集團的力量，“微小化”產品的設計製造能力已經是公司與競爭者拉開差距的利器。隨著5G技術的演進，AiP業務在5G設備中的運用有望拉升公司SiP相關產品業績。同時，公司與通信巨頭高通合作推動QSiP，將進一步鞏固公司SiP行業領導者的地位。除此之外，公司提前卡位蘋果供應鏈，保持與蘋果的穩定合作關係，成為蘋果AirPod系列和Watch系列供應商之一。大客戶在UWB方面的創新將成為公司SiP業務增長的潛在動力。隨著5G時代的到來、公司依託SiP等核心電子製造技術，5G供應鏈，有望獲得充足訂單，支持公司持續的擴張計畫，提高公司行業影響力。總而言之，多方面多層次的需求都將推動公司SiP業務的進一步發展。
2020年前三季度公司實現營業收入294.79億元，同比增長13.51%，毛利率為10.03%，同比增長0.13pct，歸母淨利潤為10.01億元，同比增長16.28%。Q3單季度營收為124.62億元，同比增長9.63%，毛利率為10.14%，同比增長0.01pct，歸母淨利潤為4.95億元，同比增長5.10%。
兆易創新(603986)
公司記憶體、MCU、感測器三大類產品需求旺盛。TWS耳機放量等應用帶動NORFlash供不應求。MCU產品國內外增長明顯，消費領域之外，工控類客戶導入占比提升。思立微光學份額持續上升，進展順利。研發推動新品導入，提供後續增長動力。公司前三季度研發3.40億元，長期保持10%以上。正研發1Xnm級工藝制程下的DRAM，以及DDR3、DDR4、LPDDR3、LPDDR4系列DRAM，自研產品19nmDRAM今年流片，預期明年上半年推向市場；NORFlash55nm市場推廣中，逐季占比上升，預期占比達到10%以上，TWS256M研發的進度優於預期，產品正在導入中。
前三季度實現營收31.74億元，同比+44.02%；歸母淨利潤6.73億元，同比+49.65%。Q3單季度實現營收15.16億元，同比+51.35%；歸母淨利潤3.10億元，同比+18.12%。
匯頂科技(603160)
手機屏下指紋產品供應商。指紋方案競爭力持續：除了國內手機廠商，匯頂光學指紋晶片陸續在三星 A系列和 S 系列輕旗艦獲得應用，截止 10 月底，匯頂的光學指紋方案已用於177 款機型，其中 34 款機型採用了匯頂獨家商用的超薄光學指紋方案。匯頂也引領了側邊電容指紋行業趨勢。
手機相關新產品單價提升空間大：蘋果已在 iPad Pro 和 iPhone 12 高端機型配置 3D ToF， 3D ToF 實現攝像頭的立體視覺，在拍照多點對焦、測量、遊戲娛樂等方面前景廣闊，有望獲得安卓手機廠商的應用。 ToF 也是實現AR 功能的重要硬體，將在 AR 眼鏡、頭盔等獲得廣泛應用。 ToF 單價遠高於匯頂現有產品，作為國內領先的 ToF 方案商，匯頂有望受益於 ToF 大趨勢。匯頂也已通過並購 NXP 相關事業部進入手機音頻晶片和方案業務。
IoT 等新產品長期空間廣闊：匯頂已通過收購德國 DCT 獲得世界級的圖像信號處理（ISP）研發團隊和超大規模 SoC、 FPGA、嵌入式軟體和系統等領域的技術。 LE Audio 藍牙具有功耗低等優勢，匯頂在全球首家演示 TWS耳機 LE Audio 方案，有望在 TWS 藍牙晶片領域彎道超車，匯頂也是極少數供應多顆 TWS 耳機晶片的設計公司，包括：觸控與入耳檢測、心率感測器、音頻相關晶片。匯頂的汽車觸控晶片已在吉利、長安、奇瑞等品牌實現規模商用，並已導入國際一線汽車品牌。安全 MCU+活體指紋方案在 ASSAABLOY、雲丁、小米等智能門鎖獲得應用。
前三季度營收和歸母淨利潤分別為 51.3 和 11 億元，同比分別增長 10%和-36%，前三季研發費用 12.9 億元，同比增長高達 79%。三季度單季營收 20.7億元，創歷史新高，同比增長 16%，毛利潤 10.8 億元，同比基本持平，研發費用超過 4.5 億元，創新高，為新品佈局和長期增長打下基礎，歸母淨利潤超 5 億元。
光迅科技（002281）
公司是專業從事光電子器件及子系統產品研發、生產、銷售及技術服務的公司，是全球領先的光電子器件、子系統解決方案供應商。在電信傳輸網、接入網和企業數據網等領域構築了從晶片到器件、模組、子系統的綜合解決方案。提供光電子有源模組、無源器件、光波導集成器件，以及光纖放大器和子系統產品。通過持續不斷的技術積累，公司形成了半導體材料生長、半導體工藝與平面光波導技術、光學設計與封裝技術、高頻仿真與設計技術、熱分析與機械設計技術、軟體控制與子系統開發技術六大核心技術工藝平臺，擁有業界最廣泛的端到端產品線和整體解決方案，具備從晶片到器件、模組、子系統全系列產品的垂直整合能力，靈活滿足客戶的差異化需求。目前公司在全球擁有七家全資子公司，包括光迅丹麥公司、光迅歐洲公司、光迅美國公司等，為公司提供有源和無源晶片、光集成器件方面的設計和製造支持。
國內唯一能夠自產10G及以上高端光晶片的廠商,未來5G基站在中頻、高頻頻段站址密度是4G的數倍,前傳網路對25G低價光模組的需求極度旺盛;將推出新一代400G系列產品。
奧海科技(002993)
公司主要從事充電器、移動電源等智能終端充儲電產品的設計、研發、生產和銷售,產品主要應用於智能手機、智能穿戴設備(智能手錶、VR眼鏡等)、智能家居(電視棒、智能排插、家用路由器、智能攝像頭等)、智能音箱等領域。
公司為Mate 40手機的66W超快充主要代工廠。
ASP 跟隨安卓標配提升：公司過去過去 3 年每年 asp 保持 20-30%增長，預計未來持續提升。此外公司高功率產品儲備： 65w 快充、氮化鎵快充均已自主研發和量產，均將拉動整體 asp 提升。
公司與小米、 vivo 分別於 2013、 17 年開始合作後收入占比持續提升， 2019 年收入中合計 42%來自 vivo、小米。未來公司在小米、 vivo、 OPPO 等品牌中份額提升較確定。
營收端前三季度20.64億，同比增加28%，Q3單季度營收9.23億，同比增加47%，環比增加35%，營收端增速創歷史新高，主要受益於前裝品牌手機客戶快充推廣及客戶份額提升給公司ODM業務帶來量價齊升；業績端前三季度2.38億，同比增加52%，Q3單季度業績1.07億，同比增加39%.環比增加27%。毛利率方面Q3單季度25.65%創歷史新高，同比增加3.53個百分點，環比增加2.06個百分點，彰顯公司新產品帶來高附加值。
藍思科技(300433)
公司是全球消費電子玻璃結構件龍頭， 基於玻璃的絕對優勢地位， 公司近年來向藍寶石、陶瓷、金屬等結構件以及觸控、天線及各類模組延伸，產品在智能手機、手錶、汽車電子等領域得到廣泛應用。 2020 年 8 月公司收購可成科技子公司切入手機技術機殼業務， 10 月公司定增專案獲批後，將進一步擴大在可穿戴設備、觸控功能面板等領域的佈局，未來有望形成結構件+模組的一站式供貨及組裝能力，進一步打開成長空間。
公司是蘋果外觀件核心供應商， 2019 年蘋果業務占比達到43%。 受益於蘋果新機加快備貨，公司產能利用率提升，訂單充沛。iPhone 12 採用超晶瓷面板、金屬中框，公司產品單機價值量得到提升。 成本端公司通過成本管控、精益生產，並提高自製材料應用比例，外購成本得到有效降低。上述因素共同驅動使得公司三季度業績大幅增長並超出市場預期。未來我們預計蘋果手機出貨量將迎可觀增長， 保守預計 2021 年出貨量將達 2.2 億部以上，同比增長有望超過 20%，公司作為核心供應商將持續受益。
公司2020年前三季度公司營業收入為260.83億元，同比增長26.64%，歸母淨利潤為34.32億元，同比增長209.63%。2020年Q3公司營業收入為105.15億元，同比增長13.85%，歸母淨利潤為15.2億元，同比增長20.2%，扣非歸母淨利潤14.78億元，同比增長21.22%。
韋爾股份(603501)
公司持有北京豪威100%股權、視信源79.93%股權,直接及間接持有思比科85.31%股權。豪威科技、思比科為晶片設計公司,主營業務均為CMOS圖像感測器的研發和銷售。自2019年6月以來加大研發並陸續推出PureCelPlus晶片堆疊技術0.8μm的4800萬像素圖像傳感OV48C以及4月、10月發佈的0.8-0.7um6400萬像素圖像感測器OV64-ABC系列等，憑藉產品、價格、國產替代等優勢實現在手機主攝戰場加快滲透，縮小和索尼、三星等國際廠商的差距。同時帶來量價齊升，業績迎高速成長。為華為提供攝像頭CIS。
公司近期公開發行可轉債募資總不超過24.4億元，分別用於晶圓測試及晶圓重構生產線專案（二期）、CMOS圖像感測器產品升級以及補充流動資金。其中晶圓測試及晶圓重構生產線專案（二期）總投資為18.3 億元，主要針對高像素CIS新品的12寸晶圓測試及重構封裝，預計項 目建成投產後，將新增12寸晶圓測試量42萬片/年，重構量36萬片/年，預計達產後實現年均收入7.4億元，年均淨利潤2.05億元；CIS 產品升級專案總投資約13.6億元，主要針對於汽車、安防領域的CIS 產品研發，預計專案年均收入為19億元，稅後專案內部收益率為 16.30%。
2020年前三季度公司營業收入為139.69億元，同比增長48.51%;歸母淨利潤為17.27億 元，同比增長1177. 75%。2020年第三季度公司營業收入為59.26億元，同比增長60.05%；歸母淨利潤為7.36億，同比增長1141.43%。
中石科技(300684)
公司產品在5G商業中主要應用於通信基站,導航定位,核心網路設備,無線充電、網路檢測設備,手機及終端設備等領域。是石墨散熱材料主流供應商。5G 手機對散熱技術提出了新的要求，目前較為成熟的散熱方式為熱管、石墨片、均熱板（VC），小米、三星、華為等廠商均已開始佈局石墨+VC 組合散熱方案。公司2019 年收購凱唯迪 51%股權，突破石墨+VC，石墨+熱管組合散熱解決方案； 2020 年中募集 8.31 億元用於 5G 高效散熱模組開發， 主要是 5G智能手機、伺服器、 5G 基站等建設，將能夠滿足 5G 手機散熱升級需求和 5G 基站大功率散熱需求。中石科技作為全球領先的散熱材料龍頭，成為國內外手機品牌的重要供應商，上半年國內外主要大客戶的新專案以及新產品持續導入，需求持續穩增，在核心客戶的供應份額在上半年也有很好突破；同時新導入的華為、三星以及 VIVO 等品牌的業績貢獻業績逐步顯現。
5G 換機潮助力公司業績爆發：2020年是5G元年，三星、華為、小米、VIVO 等廠商已發佈 10 款以上 5G 手機，伴隨 5G 技術完善，預計未來各手機廠 5G 終端發佈量仍將提速；蘋果方面， 目前市場上 iPhone 存量高達 9.5 億部，且其中 68%使用時間超過兩年， 2020 年上半年蘋果發佈SE 系列手機，疊加後續 5G 機型推出， iPhone 小換機潮有望持續。 我們認為，中石科技作為蘋果、華為等品牌的重要供應商，將充分受益 5G換機紅利。
小結：5G手機換機大潮下，相關個股是備高確定性、高成長的核心標的，業績剛進入兌現爬坡期，前期股價回調正是佈局良機，是跨年度的最具確定性的投資機會。
