「通告解密」福萊特玻璃(6865.HK)在等的一張通告

福萊特是目前國內領先的玻璃製造企業,主營業務為光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃的研發、生產和銷售。2020年上半年,光伏玻璃為公司貢獻主營業務收入21.28億元,佔當期總營收85%。

2020年12月29日,福萊特公佈公司2020年度淨利潤為15億元到16.6億元,同比增加109.20%到131.52%。主要歸因於集團主要產品光伏玻璃受益於光伏市場的強勁需求影響,銷售量和銷售價格均出現增長以及主要原材料和能源價格的下調。

後來公司還公佈有幾張大單,基本上公司以後3年的盈利已經有了基本的保障,但好消息不斷的情況下,為什麼股價會橫行近一個月 ?

需求強勁成就公司快速增長

這一次光伏股回復強勢,要由光伏發電的成本開始講起,經過多年發展,現在光伏發電成本已經低到3.5元/W左右,度電成本為0.36元/度,門檻大幅降低,需求亦開始增加。

而在2020年9月,中國正式提出「碳中和」目標,加上拜登上任後重回巴黎氣候協定,全球光電的需求有望急速增長,2021年達到150GW至170GW,國內「十四五」期間年新增裝機量亦有望高達80GW。

公司在2020年中期業績亦顯示,光伏玻璃帶動收入的增長近4成,而毛利率更加上升超過1倍,管理層指出情況是因為產能擴張和雙玻離需求增加,令光伏玻璃銷售量較去年同期增長,而光伏玻璃平均價格亦高於去年同期。由於全球需求增加,公司處於一個極有利的成長風口。

公司上半年毛利率

穩定訂單需求 確保盈利增長

事實上,公司在上年尾至今年初已經有多張訂單簽定。

今年初繼原有與隆基集團所訂銷售合約,再額外增加訂購量,至2022及2023年的光伏玻璃用於光伏組件的總銷量分別為46GW,即約2.87億平方米,預期合約銷售額約117億元 ; 公司亦與東方日升(深:300118)簽署關於銷售光伏玻璃的戰略合作協議。在2021年-2023年三年內向公司採購34GW(約2.34億平方米)組件用光伏壓延玻璃,預估合同總額約89.08億元 ; 去年尾與晶科能源及其子公司簽訂銷售光伏壓延玻璃的戰略合作協議,晶科能源在2021-2023年三年內向公司採購59GW組件用光伏壓延玻璃,預估合同總額約141.96億元。

公司目前在手的訂單,已經能夠支撐公司未來3年業績仍將保持較高增長。

雙玻產品需求提升 進一步改善毛利

雙層玻璃由於有更高使用效率,雙玻滲透率其實亦都續漸提升,由第一季的15%、增加至2020年30%,並預計在2022年翻一倍至60%,而由於雙玻產能有限且生產工藝難度更大,所以毛利率更高,雙玻製品的毛利率較單玻高3-4%。

雙玻產品增長率

而且因為光伏裝機大增,光伏玻璃供應緊張,導致光伏玻璃價格一直上漲。2020年11月主流的3.2mm光伏玻璃價格已上升至42元/平方米左右,較7月上漲79%。預計2021年光伏壓延玻璃產能缺口為1049 t/d,供需緊張問題仍然持續。所以預計公司全年業績中,光伏玻璃毛利將會進一步提升,並且與信義(968.HK)保持在行業龍頭位置。

光伏玻璃行業毛利比較

研發產能增速 迎接市場擴張

為了迎接市場擴張期,公司亦積極加研發及生產線。公司宣佈斥資約43.5億元人民幣,於安徽建設5座日熔化量1200噸光伏組件玻璃項目,預期今明兩年高效產能增長率為61%及86%。而2020年12月公司越南首條1000噸產線和嘉興600噸冷修產線如期開啟,現有日產能增至6400噸,2021/22年計劃新投產5800/6000噸產能,2022年底日產能將大增至12200噸。

公司未來產能

配股消息 引發未來更多憧憬

公司亦在2020年2月7日建議發行不超過7600萬股新H股,佔發行總股本3.4%,而新H股發行價格不低於相關發行價格釐定日期前最後五個交易日平均收市價的90%。雖然配股計劃尚要經過特別股東大會通過,但相信在集團積極擴張時期會有更多的投入或併購消息,進一步鞏固公司行業龍頭地位,不妨待配股消息正式確定後才買入吧。

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