Benny 
大宗商品自去年第三季度開始上漲，促發因素是全球經濟復甦可能比預期更加強勁。最近半年裏，各種大宗商品品種輪番表現，通漲交易主題已經是明牌，大眾商品的超級週期已經若隱若現。超級週期一旦開始，就可以通過其相對較低的頻率和較長的持續時間來定義。至少目前來看，大宗商品的超級週期促發條將已經具備。摩根大通和高盛都表示，極其看好即將到來的超級商品週期。
最近，強烈暴風雪連日侵襲美國，許多地區因低溫導致道路結冰、停電和交通受阻，目前七州已宣佈進入緊急狀態。更重要的是，德州出現大規模停電的州份之一，沒水沒電美國一片混亂，也說明了美國基建已經老化。在後疫情時代，美國政府要振興經濟，是否學習中國2008年後大搞基建呢？如果美國大搞基建，更進一步加速大宗商品上升週期。
美國大風雪 突顯基建老化
美冬季風暴目前已造成了至少33人死亡，數百萬家庭和商戶遭遇持續停電。此外，水和燃料供應也受到很大影響，新冠疫苗接種和分發受阻。
據CNN報導，截至當地時間17日止，全美各州仍有超過310萬家庭和商戶停電，其中在德克薩斯州就有260萬家庭和商戶停電。德州電力部門表示，電力供應不足的問題已經覆蓋了全州四分之一的地區，對此，德州決定採取輪流供電的方式以緩解供電壓力。德州的停電問題預計還將持續數日。
不單是停電，天然氣也供應不足，暖氣供應中斷。受災地區許多民眾不得不選擇傳統方式燒木柴來取暖，導致意外頻頻發生。
北美最大煉油廠也關閉，若未來幾天持續斷電，恐影響東岸逾五分之三燃料供應。大風雪暴露出美國基建已經老化嚴重，回想起2019年4月，特朗普曾同意在未來十年支出2萬億美元投資基建，但後拿不出開展這項工作的資金，這件事不了了知。
1.9萬億消刺經濟外或現美國版大基建
拜登的上台後，公布了一項1.9萬億美元的經濟刺激法案，約4000億美元用於抗擊疫情，約4400億美元為小企業、州和地方政府提供援助，約1萬億美元將為美國家庭提供經濟紓困等等。
除了1.9萬美元方案之外，業界分析人士指出，根據拜登在競選期間許下的種種承諾，接下來拜登糰隊在經濟方面的第二把火，大概率是推出一項厖大的基礎設施支出法案。
大搞基建既能加速經濟增長和拉動就業，對社會和經濟的益處已成為各界廣泛共識。首先，美國投資基建，錢從哪裡來？疫情蔓延之下，美國經濟遭遇重大打擊，2020財年美國預算赤字同比上漲200%，達到了3.1萬億美元的厤史高點。同時，美國債務達到27.8萬億美元，約是2020年GDP的134%。
沒錢起基建，這是美國總統都頭疼的問題。如果增加1-2萬億基建的債務，美元會更加弱勢，大宗商品價格上升速度大大加快。
弱美元短期難變 商品牛可預見
去年疫情關係3月底，由於美聯儲的大放水，衝垮了美元的貨幣價值。美元指數一路向下，從103點一度跌至89，目前在90點上下徘徊，跌幅累計為12%。
當前美聯儲已經把利率降至接近零的水準，而且美聯儲多次高調承諾維持超寬鬆政策至2021年，同時每月至少1200億美元的MBS購買計畫不變。
如果加上美國版大基建計劃，美元結構性疲軟的基礎短期很難改變，下行的趨勢很難看見拐點。
寬鬆的貨幣環境帶來的自然是物價的上漲，2021年1月份歐元區的通貨膨漲率從-0.3%上升到了0.9%。近期，各大國之間施打疫苗計劃順利。預期經濟回暖，石油價格也回升至60美元之上。各國工業的複產將增加鋼鐵、白銀、銅等金屬原材料的需求。
弱美元的情況不變，美國政府寛財政繼續，加上疫苗下經濟迅速回復原材料需求急增，這三個因素正正是大商品瘋牛的公式。
商品快迎超級週期
如果拉長時間線，跟蹤宏觀趨勢，很容易就能找到大宗商品的週期性規律。過去100年，商品市場共經歷4個超級週期，最後一個出現於2008年，之前是長達12年的經濟大幅增長，中國經濟是主要推動力。
2008年商品大升浪，正好美滙指數也跌至70的多年低位。據交易員指出，油價與美元成反比，其中一個原因是石油輸出國的油元收入，會流入主權財富基金，並將之由美元兌換成G10貨幣，投資到世界各地。
前幾天傳出美國總統拜登將指揮政府，對半導體、高蓄電量電池、醫療用品及稀土金屬在內的美國關鍵供應鏈展開檢視工作。
第一階段優先處理的供應鏈，包括生產與包裝半導體、大容量與電動車電池、稀土金屬及醫療用品的供應鏈。第二階段的檢討工作會擴展至不同領域，包括國防、公共衛生、能源及運輸工具的生產。
正如上一段所說，超寬鬆貨幣及財政政策、弱美元、需求回升及通漲都已經出現了。2008年是中國化身基建狂魔，通過拉動內需緩解危機。這一次是美國化身基建狂魔了？
中國還搞基建嗎？
美國很大機會搞基建，有人就會問中國還會搞大型基建嗎？這個肯定的，但是不會像2008年那樣了，因為上次後遺症不小，比如房價飆漲和產能過剩，後來才需要供給側改革去解決產能過剩問題。
中國會新一代基礎設施，把它稱為「新基建」。這些主要分為7個技術領域。除了5G基地臺建設、大數據中心和人工智慧（AI）等IT領域之外，還包含高效傳輸大容量電力的特高壓電網、在城市圈內跨城市運行的城際高速鐵路和城市電車等。
而且這一次主導新基建投資的是中國的地方政府為主，廣東省今後數年將投入1萬億元。包括擴充5G基地臺和純電動汽車（EV）充電樁、完善自動駕駛的試驗用道路、新建200個燃料電池車（FCV）加氫站等，相關項目超過700個。而在東北部的吉林省，新基建相關的投資額到2025年有望超過1萬億元。北京市、上海市等其他主要城市和各省的政府也分別制定了為期3～5年的計劃。
隨著中國承諾在2060年前實現碳中和，我國已經把新能源車當做新基建投資的重要一環。也對
結語
美國基建老化，急需更新升級，水泥及鋼鐵等各種資源需求急升。而隨著中國承諾在2060年前實現碳中和，以及拜登讓美國重返減少氣候變化的《巴黎協定》，全球經濟脫碳正成為一個新的經濟推動因素。這不僅會直接影響金銀銅等工業金屬的需求，還會對大宗商品生產國產生乘數效應。
此外，摩通指出，市場資金正押注商品，主要是預期疫後強勁復蘇，並利用商品對沖未來的通漲。令外建設可再生能源基建、電動車和電池設施令鈷、鎳及錳等稀有金屬需求大幅增加。摩通美銀、高盛等大行看好商品進入大牛市，而且相信商品超級週期才剛剛開始。當年中國4萬億大基建，很多人都賺到十倍以上回報。這一次美國版大基建，大家又能把握多少機會呢？
