汽車之家(2518.HK):市況不好 二次上市吸引力有限

汽車之家回港第二上市IPO中,公司擬全球發售3029.12萬股股份,其中香港發售股份302.92萬股,國際發售股份2726.2萬股。每股發售價上限251.8港元,每手買賣單位100股,入場費約25433.7港元,預期將於3月15日上市。汽車之家回港第二上市可以抽嗎?有沒有影子股炒呢?

汽車之家服務平台龍頭

汽車之家是中國領先的汽車消費者在線服務平台,根據貴士移動的資料,按截至2020年12月31日的移動端日活躍用戶計,日均活躍達到4210萬,在汽車服務平臺中排名第一。就媒體服務及線索收入而言,公司是中國最大的在線汽車廣告及線索服務供應商,於2019年佔據29.9%的市場份額。

第一大股東是中國平安(02318)旗下的雲晨資本,截止2020年底持股約49%。中金公司、高盛及瑞士信貸為其聯席保薦人。

招股書數據顯示,2018-2020財年,公司收入分別為人民幣72.3億元、84.2億元及86.6億元,其中媒體服務的收入佔比由48.5%降至39.9%,而在線營銷及其他收入佔比由11.8%增至23.2%。

汽車之家收入增長性極好

汽車之家淨利潤由2018年的人民幣28.64億元,2019年的人民幣32億元,2020年的人民幣34.08億元,年複合增長率9.09%。

四個平台 三大引擎帶動增長

2016年,公司推出「4+1」戰略轉型方案(2.0平台),打造了一個囊括「車內容」、「車交易」、「車金融」及「車生活」的平台,從內容型垂直公司轉型和升級為數據和技術驅動的汽車平台。

線上汽車平台運作服務圖

汽車之家專注於用人工智能(AI)、大數據及雲技術(統稱ABC)開發全套智能產品和解決方案,透過提供跨價值鏈的端到端數據驅動產品和解決方案,構建一個連接汽車行業所有參與者的集成生態系統(3.0智能)。展望未來,公司計劃繼續利用公司的「軟件即服務」(SaaS)能力連同公司的核心AI、大數據及雲技術(4.0ABC+SaaS)同時進行橫向和縱向擴張。

藉助在AI、大數據以及SaaS服務的優勢,汽車之家已經從一個單一的內容型垂直媒體,轉型升級成為一個連接汽車行業所有用家的由數據驅動的汽車生態系統,涵蓋汽車生命週期的所有階段並連接各種用戶場景。

汽車行業潛力巨大 線上廣告已超過5成

招股書數據顯示,中國的二手乘用車總銷量由2015年的600萬輛增加至2019年的1110萬輛,複合年增長率為16.5%。

中國汽車廠在新乘用車方面的銷售及營銷總開支由2015年的2577億元增加至2019年的3094億元,複合年增長率為4.7%,並預期將由2020年的2493億元增加至2025年的3776億元,複合年增長率為8.7%。

汽車廣告增長及預測

按在汽車廣告及線索訂閲的總開支計,中國汽車廣告及線索市場由2015年的499億元增加至2019年的748億元,複合年增長率為10.7%,並預期將由2020年的568億元增加至2025年的1164億元,複合年增長率為15.4%。

如果按線上汽車廣告開支佔總汽車廣告開支2015年是33.7%,2019上升至45.6%。由於2020年疫情關係,預期線上滲透率達59.8%。展望未來,線下營銷預期繼續轉到線上,預期2025年線上滲透率達58.6%。

二次上市好難炒

經統計,自2019年11月底阿裏巴巴第一隻回港上市以來,便掀起了一股回港第二次上市熱潮,至今已有10只順利登港,都是些優質大中型企業。超購上百倍的是網易-S和京東集團-SW,而暗盤和首日收跌的只有百勝中國-S,破發率還是很低的,超購最低的新東方-S行情表現最好。

根據美元兌港幣最新匯率1:7.7613,美股最新收盤價112.57美元折合約873.69港元,按1股ADS折算4股港股普通股計,相當於218.42港元,而本次招股價上限251.80港元較之溢價約+15.28%。

回港第二上市吸引力有限,加上最近市況很差,恆指今日一度跌至28500,相信打新熱潮不再。

汽車之家相關個股

網上車市(01490)
如果要說影子股,1月上市的網上車市成立於1999年,是一家提供全面優質的汽車資訊的線上汽車新媒體平臺,其內部創作團隊製作的汽車資訊發佈於集團自有平臺及超過1000家業務合作夥伴平臺上,通過廣泛分佈的資訊獲得高用戶流量,從而吸引汽車廣告商使用其廣告服務。

這一隻市值較細,而主要汽車平臺以線上廣告收入為主。現價1.13元,跌破IPO價,或要橫行一段時間收集才能回升。

易鑫集團(02858)
騰訊和黑馬資本機會基金牽頭在12月份成功私有化易車(BITA),易車是易鑫的母公司,騰訊及黑馬資本變成易鑫的大股東。

易鑫是國內專業的汽車金融交易平臺,成立以來,一直致力於為消費者購買新車和二手車提供更便捷、安全、高效的融資服務。再度入選該榜單,顯示出易鑫的產品及服務能力獲得了客戶的普遍認可。易鑫集團憑藉優質的產品和服務,入選“消費者最滿意的融資租賃公司”榜,名列前茅。

易鑫早前根據計劃規則條文,通過修訂計劃規則,第一項股份獎勵計劃的現有計劃上限增加1.91億股股份(佔於本公告日期已發行股份總數約3.00%)至新計劃上限2.85億股股份。公司將向聯交所上市科申請批準1.91億股股份上市及買賣。

3月﹐易鑫被剔出科指,而其股價已由最高3.98元,回調至2.81元。

結語

汽車之家是行業龍頭,市佔率29.9%﹐而且增長不錯。基本面優良,毛利率高,在美國上市之後一直上升,但二次上市值搏率有限。如果汽車之家(ATHM)美股升,不如直接買美股。最近美股市場風聲鶴唳,大市持續回調,投資情緒受到負面衝擊,不打新保平安。

兩隻影子股,網上車市市值細,但是上市不久,股票不是很集中,還未到炒作時候。易鑫剛被剔出科指,雖然被剔出指數大多數股價都會有良好表現,但是市況比較差,也很難大炒作。

 

 

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