Benny 
小編在一週之前寫編文章介紹栢能，告訴大家小編的買入觀點及理由。栢能星期五晚公佈了2020年業績，一如小編所說肯定是好，還給大家一個大驚喜比預期還好。栢能全年營收77.62億港元，同比增長2.7%。公司擁有人應佔年內溢利2.07億港元，同比增長19.13倍。栢能溢利比盈喜預期1.8億多出0.27億元，而且還派高息。在業績報告裏，還有什麼的亮點呢？小編在此跟大家分享栢能還有什麼投資價值。
業績超預期 慷慨派高息
星期五，栢能集團發佈全年業績公告，其年度收入77.62億港元，同比增長2.7%;毛利7.95億港元，同比增長54.1%，毛利率為10.2%;公司擁有人應佔年內溢利2.07億港元，同比增長19.13倍;基本每股盈利0.56元;擬派末期股息每股0.22港元。
公告顯示，主要源於自有品牌業務於本年度下半年推出之第二代RTX圖像顯示卡需求強勁，銷售額較去年增加2.53億港元。除圖像顯示卡銷售額增加外，相比去年，EMS收入亦增加6210萬港元，惟其他個人電腦相關產品及零件收入下跌1.1億港元。由公告看出，全年溢利比管理層的預期來得更高，比盈喜預期1.8億多出0.27億元。
栢能每股派息0.22元，全年賺2.07億元，慷慨地拿出4成利潤派息。由此看來，栢能管理層作風穩健，有信用的。
栢能庫存是個寶藏 原材料供應正常
公告顯示，栢能約有9億多元的庫存。細心看了一下，製成品佔4.5億，這些製成品以現在的顯卡價格，相信利潤比之前多得多。
原材料佔5.7億元，比去年同期還多了0.5億元。由此可見，雖然很多行業出現缺芯，但栢能跟Nvidia關係良好，晶片供應正常。
上一篇文章小編也寫過，去年第四季顯卡的價錢才上升，年底出現炒卡的情況。今年第一季，在電腦商場是沒有3倍的價錢是買不到顯卡的。中高級的顯卡一出廠就被礦工搶購了，就連入門的顯卡RTX1650也要2600元以上。
栢能的供應處於正常狀態，只是需求比之前大了很多，試想想9億的庫存，賣出去賺多少錢呢？
NVIDIA CMP或是增長爆發點
NVIDIA為滿足市場挖礦的需求，宣佈推出旗下首款對應挖礦算力需求打造的CMP（Cryptocurrency Mining Processor）系列處理器，透過移除繪圖運算顯示輸出讓所有運算力都可用於挖礦，並且能以更低電壓與運作時脈設計，提升挖礦過程的整體用電效率。
小編之前也預計栢能很大可能會拿到NVIDIA的CMP礦卡，果然在公告中就出現說明了栢能獲委任為交付CMP解決方案之夥伴之一。
據報導NVIDIA可能會將其旗艦產品Ampere A100 GPU重新用於加密貨幣挖掘。據稱這NVIDIA CMP 220HX加密採礦卡的價格為4000美元，這確實使其成為加密貨幣挖礦操作的有吸引力的選擇。
據說NVIDIA CMP 220HX將擁有約210MH/s的速度，這幾乎是GeForce RTX 3090的採礦性能的兩倍。現時RTX 3090的日收益約為11美元，如果經過調整，可以將其最大化收益可達13-14美元。
雖然RTX 3090建議零售價為1499美元，市面早就炒到4000美元左右。即是CMP礦卡相比之下有吸引力。
即然NVIDIA出CMP，AMD也會跟進出自己的CMP。以栢能AMD都有良好長期的合作關係，拿到CMP不難。這種專業礦卡的毛利肯定比消費級來的高，到時候賣兩大品牌專業礦卡或成為栢能新的增長爆發點。
CMP推出重整顯卡市場秩序
為什麼要出CMP呢？
大家都知道遊戲顯卡缺貨嚴重，推出專業挖礦卡，可以在消費市場上為礦工和一般玩家找一個平穩點。
假設玩家買不到顯示卡，購入新遊戲的意願也會降低，當開發商的作品賣不出去，就不會再投入資金繼續研發，反過來影響NVIDIA的生意。
在表面上最顯而易見的問題，就是為了保養維修二手顯卡所帶來的成本消耗。當大量的顯示卡落入礦工之手，勢必會加速縮短產品使用壽命，並且動用保養維修條款，返廠維修的顯卡大增，會造成成本上壓力。
還有另一層意義，就是出新卡的時候，會導致上一代礦卡大量二手市場拋售，打亂市場秩序。專業礦卡CMP沒有二手市場的壓力，平穩了消費市場及礦工的權益。
栢能財富合營挖礦價值多少呢？
上一編文章中提到，2019年，栢能集團全資附屬公司栢能財富與合營夥伴預備在中國設立合營公司，主要從事(其中包括)伺服器之租賃，以及涉及雲端計算、容器雲和深度學習之專案的投資與運營。
當時，合營公司註冊資本為 3500 萬美元，栢能財富以實物注資，提供 GPU 計算卡，以注資 1680 萬美元，而合營夥伴將以實物注資方式，提供電腦伺服器及配件，以注資 1820 萬美元。
栢能注入1680美元，約1.3億港幣，當時1660TI約2300元一張，即意味栢能提供約5.65萬張以上顯卡給合營公司。一張顯卡挖礦的壽命約為2年，小編找到2020年6挖以太坊的列表來看看，GPU顯卡機8卡機（1660Ti）參數為算力212.8MH/s 、功耗640W、6G記憶體。每日的收益是0.01747088個ETH，計算約要57.5天挖到一個ETH。
以2020年年中挖力計算，56500張顯卡約有7062台礦機，即此合營公司一天可挖到123個以太坊。以栢能財富投入礦卡到如今已2年，以每天123個以太坊，2年就是89790個以太坊。2019年那時候沒什麼人挖以太坊，肯定比小編計算多很多。
以上只是小編的粗略計算，到底能挖到多少以太坊，還要等公司公佈。什麼時候這體驗這隱藏價值？栢能財富手上的以太坊值多少錢呢？
結語
栢能全年盈利2.07億元，以星期五收市價來看PE才7.4倍。栢能下半年大膁1.77億元，主要是第四季顯卡缺貨，售價高企，同時令毛利增至10.2%。如果今年顯卡市場照常，栢能2021年全年或賺5-6億，預計PE不足3倍，而且還沒有計算栢能財富投入挖礦合營公司的價值。栢能是NVIDIA五大夥伴之一，索泰品牌的顯卡因曾被用廣泛用作挖礦而聞名。公告中提及栢能獲委任為交付CMP解決方案之夥伴之一，以滿足源自加密貨幣開採之需求。售賣專業礦卡還能進一步增加栢能的毛利水準，或是另一個增長爆發點。
風險提示：比特幣或大跌，造成其他加密貨幣大跌，可能導致礦工棄業。上面只是小編粗略計算，未能計入各種突發情況，因顯卡故障造成暫停挖礦等問題。
