晉佳 
阿里巴巴 （9988.HK）被判反壟斷罰款，佔2019年境內銷售額4%，亦是當年盈利不足七分之一，數字上未算重創阿里，因為阿里錢多的是。市場上有人認為阿里壞消息已出，有利今後股價，亦有人認為中央不會這樣輕易放過該公司，大家仍是猜度的階段。與其「估估下」，倒不如深入探討整件事，分析中央的佈局，以及事件帶來的深遠影響。
先看看中央之前定下的反壟斷法主要罰則，金額是上一年度銷售額1%以上10%以下，阿里今次判罰佔2019年阿里境內銷售額嘅4%，而不是肇事業務收入嘅4%，意義上罰得不算輕，未來再要罰阿里或其他企業，估計以收入4%上下為準，除非事態嚴重，才會超過5%，罰則太貼近10%，對市場自然有較大衝擊。
被罰一次，不代表沒有下次，中央要罰，理由多的是，目前已經打開缺口。科技行業龍頭會更循規蹈矩，只能間中「偷吓雞、博大霧」，十足多年來的內房及內銀一樣，如果有過火之處，就用反壟斷罰款去「調控」一下。判罰金額出了，對阿里來說不是好事，證明中央認為阿里是養肥了的雞可以劏來吃，更曲線證明中央認為阿里增長階段已八八九九，已經進入成熟企業，這個意義可能更大，相信中央不會無緣無故在一間未養肥的企業身上「收成」。
花旗巨額轉倉 沽空沉重
投資者亦要留意CCASS，上一次花旗於去年11月5日由美國搬倉5.82%阿里股份到香港，阿里股價便開始弱勢至今，直至今年3月23日花旗持倉沽掉近5%，至8.51%，3月24日便再搬倉9.28%來港。現在新一次搬倉只是過了十多天，適逢反壟斷法判罰金額剛出爐，估計阿里沽壓未止。
曲線證明騰訊仍有增長
如果以騰訊（0700.HK）個案來看，假如有一日被罰收入的4%，以2020年計，便相當於純利的六分之一左右，數字上同樣影響不算太大，而今次阿里先罰而騰訊未有類似消息，看來中央認為騰訊盈利有上升空間。至於騰訊的業務分析，可留意騰訊靠企業雲谷增長 Naspers減持其實是「逢低沽」文章。
於反壟斷法層面上，相對安全的當然是京東（9618.HK）同快手（1024.HK），至少不是行業一哥。美團（3690.HK）情況便不一樣了，2020年收入4%相當於全年的非調整EBITDA，影響重大。不過，美團有「先見之明」地於新業務不斷燒錢，甚至燒得太盡，先懲罰自己總好過中央懲罰，美團「承諾」未來數季繼續蝕錢，惟中短期來說，美團面對反壟斷法加上新業務進度不如預期，進退維谷，但以其市場地位以及執行能力，相信遲早捱得過，股價中短期會受壓，長線仍可看好，是分段逢低吸的其一選擇。
