Wilson 小編 
受惠內循環政策推動及棉花風暴，內地國貨運動品牌大放異彩。可是，這次國潮崛起並非每隻香港體育用品股皆能受惠，全因股份擁有不同運動裝備品牌。小編為大家整理了多隻香港體育用品股擁有的品牌，方便大家捕捉未來走勢。
多品牌發展路線 – 安踏(2020)
體育用品股龍頭的安踏(2020)，市值逾3,500億，旗下擁有自家品牌安踏、高端品牌FILA、滑雪品牌DESCENTE、戶下運動品牌 Amer Sports、專業登山設備品牌Kolon及兒童服飾品牌KingKow等等。
棉花風暴對大陸境內激發對國貨品牌熱情，其自家製品牌安踏及安踏兒童當然受惠，產品大多涵蓋跑步、綜訓、籃球等功能性體育用品，在2020年安踏貢獻收入44.3%。至於FILA則是時尚、潮流及年輕化代表，在2020年佔收入49.1%，今年Q1FILA產品零售額按年升75%至80%。不過值得注意的是，安踏只是擁有FILA在中港澳及新加坡的分銷權，品牌實際上仍由韓國公司持有。
大陸在2022年將有多場國際重大體育賽事登場，安踏已成為冬奧會及冬殘奧會的官方體育服裝合作伙伴。其餘運動盛事有亞運會、田徑及羽毛球等賽事。2021年1月習近平更穿著安踏旗下其中品牌 始祖鳥Arc’teryx羽絨，前往北京郊區視察冬奧設施。
中國潮路線 – 李寧(2331)
早前內地罷買國際零售服飾品牌風波非常熱烈，李寧的「韋德之道4全明星銀白款」參考發售價本為1,499元人民幣，最後在網購程式曾經競價至48,889元，比原價升達31倍。
炒買內地波鞋或是愛國其中一個表現，但可以肯定李寧在中國體育用品市場有頗高地位。李寧市值逾1,500億元，屬於其中一隻龍頭股，深耕單一品牌路線。根據2020年業績報告，公司98.5%收入來自中國市場，52.6%來自中國北部，可說是一隻典型的內循環股份。
自家品牌李寧當中的服裝類貢獻2020年收入51%，鞋類則佔收入43.8%。受惠國貨潮，消費者更願意嘗試國產品牌，從而加速了國產替代的步伐，安踏在2021年Q1全平台流水同比高增長80-90%。隨著消費升級、大眾體育流行、體育產業支持的紅利不斷釋放，客單價將有明顯提升，國產體育服務賽道未來5-10年相信有確定性的增長。
體育用品股+ 消費概念 – 新灃 (1223)
新灃集團(1223)經營3個運動品牌，以2020年全年業績計，48%收入來自品牌業務，當中貢獻最大的為中國內地arena。新灃集團2017年與日本Descente(迪桑特)成立合資公司營運arena，另於2020年與日本伊藤忠成立合資公司營運體育壓縮衣品牌SKINS，經營全球業務，產品適用的運動包括跑步、健身、瑜伽及三項鐵人等等。配合國策推動健身及運動潮流，有助業務增長。公司另外44%收入來自內地Outlet及社區商場的零售業務。在廈門、瀋陽及安陽都有Outlet，擁有一定國際及本地品牌進駐，相信在消費反彈浪潮及五一長假下，會成為消費熱點。
翻查股東增持記錄，主席鄭盾尼在最近兩年都有陸續增持公司股份，持股比例已上升至40.44%。今年兩次增持的每股均價，分別是$0.84及$0.86，均與現價接近。
於4月27日中國國家發改委發佈《十四五時期全民健身設施補短板工程實施方案》，旨在令健身設施更加可及，並擴大健身場地供給，全民健身產品和服務更加豐富。公司產品符合國策發展，在內循環方針底下，公司避開競爭較大的鞋履市場，選擇進入壓縮運動用品及泳裝的零售市場。憧憬未來收購更多運動品牌，配合租務的穩定收入，相信可獲投資者青睞。
品牌吸引力遜色 – 361度(1361)
361度市值只有近60億，業務上專注主品牌發展，其中成人鞋類及服裝產品各佔收入四成，童裝則貢獻18%。根據2020年年報，與李寧(2331)、安踏(2020)及特步(1368)比較時，它表現屬於最差的一間。李寧營收淨利潤實現雙增長；安踏上半年營收僅減少1%，下半年增長強勁；特步營收持平；361度年內收益則同比減少8.97%，毛利率降至37.9%，為近5年最低。
內地體育用品同質化嚴重，361度發展不溫不火其中一個原因是品牌塑造並不理想。單看產品溢價能力，2015至2020年，公司每雙鞋平均批發售價增長率僅15%。不過近年361度正進攻年輕消費者市場，與高達、穿越火線、百事可樂、小黃人等等知名IP合作，打造差異化產品保持競爭優勢。
在4月24日，361度宣佈與國家棉花產業聯盟正式簽訂戰略合作協定，雙方進一步達成長期「聯名」合作，公司將採購國棉聯盟品牌的原棉、紗線、面料等原材料。使用國產棉花，當然深受大陸用家支持，所以可見近日股價飆升，不過水份有多少請自行思考。
數字化轉型逐步走強 – 特步國際(1368)
特步市值約185億元，股價受惠國潮掘起近日經常破頂。根據2020年業績，公司主品牌收入(大眾運動)佔總收入86.9%，新品牌(時尚運動)佔總收入12.2%，而專業運動品牌例如索康尼及邁樂為代表的專業運動品牌則佔0.9%。
由此可見特步主要收入來自主品牌，業務上其中一個亮點為電子商務。2020年特步通過微信小程序和直播等方法提高線上曝光度，在雙十一期間特步線上銷售額同比增長50%。集團為捉緊國貨熱潮，曾經通過IP8聯名推出「特步x少林」、「特步x姜子牙」、「一戰封神」等系列，希望圈粉一眾Z世代青年。
棉花事件風眼 – 滔搏(6110)
棉花事件引發國際品牌及其經銷商紛紛被內地網民聲討，內地官媒《人民日報》點名批運多個國際品牌與新疆棉花「割席」，包括Burberry、Adidas、Nike和New Balance等等，中國市場不歡迎惡意中傷者。
由「鞋王」百麗分拆出來的滔搏為國際運動品牌Nike主要合作經銷方，亦有與Adids、Puma、Coverse、Timberland等許多著名國際運動品牌合作，當中Nike與Adidas貢獻接近90%，現時市值大約650億。暫時未知罷買事件對滔搏會帶來多少影響，但花旗報告指Nike及Adidas今年1至2月份在中國的銷售高於預期，料滔搏2021下半年度純利按年升60%。對這些站在政治風口位置的股票，投資時需格外留神。
