Benny 
11月，我國發布了為加強電子煙等新型煙草製品監管，國務院決定對《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》增加一條「電子煙等新型煙草製品參照本條例卷煙的有關規定執行」。電子煙迎來「有法可依」監管時代，將進入快速發展年代。華寶國際是香料香精的國內龍頭，今日配股，股價大跌8%，無疑是個入貨的良機。小弟在此分享華寶的投資機會，為什麼值得跟進。
電子煙迎來有法可依
對於電子煙這個行業來說，最大的不確定因素就是政策監管，我國對新型煙草的監管政策一直沒有落地。
11月26日，國務院決定對《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》新增一條：電子煙等新型煙草製品參照本條例卷煙的有關規定執行。
這意味著此前一直處於法律模糊地帶的電子煙納入煙草體系監管，我國電子煙市場行業發展將步入“有法可依”時代，行業將得到進一步規範發展。
業內人士認為，在相關監管細則及國標出臺之後，國內頭部電子煙企業，將會逐漸走上強監管的規範發展軌道，在未成年人保護、產品質量和安全、消費者保護等方面有望進一步規範和提升，行業的創新潛力或將會進一步釋放。
現在電子煙迎來有法可依監管時代，行業發展進入快車道。華寶國際主營香精、調味品及煙草。公司深耕香精香料領域多年，在調香工藝上有較深積累，後圍繞產業鏈縱深做一體化佈局。
香精香料及煙草薄片龍頭 與中煙合資生產
華寶為中國香精香料行業的龍頭，根據 Leffingwell在 2018年發佈的《 2013-2017香精香料行業領導者排名》，2017年華寶銷售中國排名第一。
公司的香精產品廣泛應用於食品、飲料、捲煙、日化等領域，旗下擁有「喜登」、「華寶」、「孔雀」、「天宏」等「華芳」、「澳華達」、「琥珀」等一系列知名香精品牌，客戶包括雲南中煙、上海煙草、湖南中煙等行業著名企業。
在電子煙方面，華寶對HNB煙用薄片及低溫香精進行研發，體外煙彈業務NUSO有望持續放量。另外，公司還針對霧化電子煙核心技術進行研發，包括霧化電子煙專用香精、電子煙油、電子煙用霧化芯等，電子煙油產品初步實現銷售。現時主要客戶有悅刻RELX、柚子 YOOZ、 MYLE等。
現時電子煙處於放量前期階段，政府立法監管後，不明朗因素靴子落地！電子煙行業核心供應商營收和市值增長都有較大空間，華寶是香精香料及煙草薄片龍頭自然是最先受益一群。
華寶早已經跟中煙深度合作，供應旗下華寶股份通過與雲南中煙、廣東中煙等多個中煙子公司成立合資公司的形式，成功與客戶開展股權合作、合資設立香料香精生產企業。
中煙積極佈局HNB方案
全球各地兩類電子煙，霧化、HNB 兩大品類的規模差異及滲透率主要受政策管控、吸煙文化等影響。
霧化及HNB的分別
霧化電子煙通過霧化芯將煙彈加熱霧化後吸入口腔，它的口感和傳統香煙區別太大，抽慣了傳統香煙的人接受程度更低一些。
HNB電子煙是通過加熱技術產生霧化汽從而吸入口腔，通常會將煙草製作成煙彈，使口感和真煙更像，更容易被傳統煙草消費者接受，本質上就屬於煙草產品。
現時日本是HNB 第一大市場，HNB 煙草被允許銷售，2020 年HNB 規模達96億美元，每年有30%增長空間。美國霧化電子煙文化發展較早，隨著煙草巨頭的HNB 產品陸續拿到PMTA 許可，預計未來美國HNB 市場將被逐步打開。
中國對於兩種電子煙的政策還未落定，稅收政策尚未落定，但是中煙已在積極佈局HNB方案。在2020年，中煙在四川成都新開了功夫品牌，迎來新試點。
中煙已先後推出自有HNB 品牌，銷往日韓、東南亞、東歐等地，例如MC（雲南中煙）、COO（湖北中煙）和MU+（廣東中煙）。從供應鏈角度，國內煙具、煙彈等耗材已具備工業化生產能力。
上面也說了，華寶與中煙深度戰略合作多年，還合資企業生產，如果HNB 煙草被允許銷售，肯定能打開巨大增量空間。
HNB更易受煙民接受 專利儲備充足
中國煙民數量約2.87 億人，是全球第一大煙民市場；且中國占全球可燃煙草94.1%的市場份額。因此，從煙民市場角度，HNB使口感和真煙更像，更易受煙民接受，潛在滲透空間吸引力更強。
HNB新型煙草香精單位用量預計為傳統煙用香精的5-8 倍。跟據預測，HNB滲透率達到10%時候，國內HNB 香精市場規模能夠達到24億元。
華寶是目前唯一一家擁有傳統捲煙煙草薄片生產牌照的上市公司，深耕煙用香料業務多年。擁有整支HNB煙彈生產能力的儲備，產線技術先進，與多家中煙進行合作儲備客戶優勢。
華寶煙草薄片產能國內領先，專利儲備為新型煙草蓄勢。旗下廣東金葉公司專利積極佈局新型煙草賽道，截至 2020年 12月 31日，共持有22項加熱不燃燒專利，包括煙芯材料的製備方法、再造煙葉提取設備、煙具外觀設計等方面。
雲南中煙 MC、川煙寬窄均採用華寶的幹法造紙法薄片。預計未來國內HNB 生產銷售政策落地後，公司香精業務板塊有望進一步打開成長空間。
配股股價下跌正是吸納良機
今日，華寶國際將以先舊後新方式配售1.22億股，配售價為17.88港元，籌資約21.8億港元，配股價較星期三收盤價20.30港元折讓約11.92%。
公司擬將先舊後新認購事項籌資21.8億港元，所得款項淨額用作償還銀行貸款、收購或投資於得以利用公司競爭優勢的業務以及一般營運資金的需求及現有業務擴張。
為什麼要配股籌資？
雖然以先舊後新認購方式對二級市場會形成一定壓力，但是看看公司中報披露的數據顯示2018年募資專案進度僅為10%，公司還有約約人民幣17.10億元。
我們再看看公司主席朱女士有73.79%股權，這次配股完成後，朱女士持股量恢復至71%。這也說明瞭華寶國際街貨不多，配股後也可以活躍一下市場成交。
官媒也說現時電子煙迎來「有法可依」監管時代，行業發展進入快車道。也就是說公司資金充足，現在再籌資21.8億港元，另一個解釋就是華寶或有大型收購了。所以說配股消息出來，股價跌下來是吸納良機。
結語
華寶與中煙戰略合作多年深度綁定關係，雙方合資經營生產。公司還與紅塔集團頤中集團等合資設立公司，為他們旗下各香煙品牌供應香精。電子煙落實監管，中煙也積極佈局電子煙國家隊HNB，預計HNB也會合法銷售，公司香精業務板塊有望進一步打開成長空間。
電子煙迎來有法可依監管時代，行業發展進入快車道。華寶以先舊後新方式配售1.22億股，配售價為17.88元。公司主席朱女士佔73.79%股權，引入投資者也是很正常，不缺錢的情況下籌資21.8億元，是否有大型收購活動呢？所以說今日股價回落至18.56元是吸納良機。
