Benny 
俄烏危機不可能短期內解決，俄羅斯是全球主要肥料出口國，大家開始留意到今年世界糧食可能短缺。中國自古以農立國，對於糧食生產極為敏感。2022年中央一號檔，要全面振興鄉村，牢牢守住保障國家糧食安全和不發生規模性返貧兩條底線。去年中國化肥股股價累升1倍以上，相信行業未來數年供需展望仍然維持健康。中化化肥(297.HK)主要從事銷售化肥，今日公佈業績，盈利增長超3成，增加了派息。
盈利增長34.63% 量利均創新高
3月22日，中化化肥公告2021年年度業績，年度集團實現銷量1040萬噸，同比減少14.54%；營業額為人民幣226.41億元，同比增加5.89%；年度公司股東應佔溢利為人民幣8.67億元，同比增加34.63%。
年度每股基本盈利為人民幣0.1234元(2020年：人民幣0.0917元)，同比增加34.57%。末期股息每股港幣0.0528元，去年派0.0327元，增加超過6成。
公司指各項經營指標均處於良好狀態，資產負債結構穩健，償債能力較強。
為什麼營業額增長6%，盈利增長差不多35%呢？
去年，中化化肥減少了低毛利業務123萬噸，其中硫磺18萬噸，通用型氮肥87萬噸，通用型磷肥18萬噸。公告稱，營業額增長主要是由於平均銷售價格上升，農用鉀市場影響力進一步提升、美麟美系列產品和差異化氮肥量利均創新高。
另外，公司加緊推進環保搬遷整體工作，在白濤化工園區建設年產20萬噸精細磷酸鹽及配套新型專用肥一期工程項目。新廠區項目累計投資額人民幣16.95億元，完成總體形象進度78%。老廠區已全部拆除完畢，淘汱落後產能，新廠提高環保又可以提高效率。
俄烏衝突 肥股價格上漲
俄烏衝突不單歐洲大受影響，遠在地球另一端的南美洲也受累甚深，因為俄羅斯是全球主要肥料出口國，巴西這個農業大國坐立不安了。巴西是全球大豆及咖啡等農產品最大出口國，當中有85%的肥料需要進口。俄羅斯正是氮磷鉀肥最大出口國。
俄烏是全球穀物重要供應國，合佔全球小麥和大麥出口約25%，玉米約20%，葵花油俄烏加上來佔85%。美國通漲持續升高，農民的成本壓力極大，糧食價格還未見頂。
中國已經先見之明，去年10月，管制尿素化肥原料出口，為保障中國糧食產量，放寛化肥等生產限制。我國的尿素期貨也由2月25最低2300升至現時2880，升幅2成多。由此看來，我國的化肥企業股價已經是落後很多，很便宜了。
一號文件 糧食安全國之大者
今年是「十四五」規劃開局之年,中國經濟復蘇依然表現亮眼,在「全面脫貧」的大背景下,「三農」工作重心全面轉向鄉村振興,高品質、品牌化、現代化是農業發展新方向。
今年中央一號文件《中共中央 國務院關於做好2022年全面推進鄉村振興重點工作的意見》，必須著眼國家重大戰略需要，穩住農業基本盤、做好“三農”工作，接續全面推進鄉村振興，確保農業穩產增產、農民穩步增收、農村穩定安寧。
要求「牢牢守住保障國家糧食安全和不發生規模性返貧兩條底線」。糧食安全是「國之大者」，必須抓緊抓實，確保糧食面積、產量不掉下來，供給、市場不出問題。
由此可見，中國對糧食安全極之重視，相信化肥行業未來數年供需展望仍然維持健康，且價格穩健。對於中化化肥這種行業龍頭之一是絶佳的買入時機，政策技持著公司市占率及利潤率持續擴張。
投放儲備 保障春耕
3月21日，國家發改委官網消息，近日，國家發展改革委、財政部聯合印發通知，部署中化集團、中國農業生產資料集團、中國化工建設有限公司近期投放100萬噸國家鉀肥儲備，同時積極組織進口鉀肥及時投放國內市場，切實保障今年春耕期間農業生產需要。
根據國內外化肥市場形勢，積極採取增加國內生產、擴大進口、投放儲備、加強市場監管等一系列措施，促進國內鉀肥保供穩價。
我國本身是化肥生產大國，但是早前因為雙碳政策，淘汰了不少落後產能。俄烏衝突持續，國際化肥短缺，進口外國化肥有一定影響。這樣對於中化化肥來說，未來這2年維持健康發展，加速龍頭企業的增長。
進口鉀肥滿足國內需求
由於新冠疫情造成的供應瓶頸，以及生産化肥的天然氣成本上升，化肥價格已經大幅上漲。俄烏衝突外，加拿大鐵路罷工的迫近，肥料供應可能進一步收縮。
據肥料研究所的數據，加拿大生産全球約39%的鉀肥，或進一步推高食品價格。我們看看美國化肥生產商股價也是漲個不停，Nutrien(NTR.US)為例，一年內股價升了1倍。短短的這一個月由75美升至105美元的歷史新高。
早前，中化化肥與Canpotex訂立框架協議，截至2022年12月31日止的期間內繼續向Canpotex購買鉀肥約60萬噸。Canpotex為一間合營公司，由兩家大型鉀肥生產商擁有——即Nutrien。
中化化肥進一步豐富業務資源及確保較稀有的礦物鉀肥的穩定供應，因為中國的鉀肥生產無法滿足國內需求。
結語
中央一號文件對於糧食安全極之重視，相信化肥行业未来数年供需展望仍然维持健康，且价格稳健。中化化肥在農用鉀市場影響力進一步提升、美麟美系列產品和差異化氮肥量利均創新高。隨着公司的白濤化工園區新廠新型專用肥一期工程項目落成，今年利潤進一步提高。簡單來說，俄烏衝突造成農產品價格強勢，國際化肥也出現短缺，價格一直上漲，中化化肥今年業績可期。
