Benny 
早些年，由歐洲開始談論碳中和問題，大家都認為煤炭這能源會被淘汱。去年開始，全球經濟復甦速度快於預期，加之極端的氣候刺激了電力需求，煤炭總需求上漲。今年，中國需要超前佈署，對焦煤需求也上來。首鋼資源去年大賺，更派0.32元極高股息，對其會有什麼看法呢？大宗商品焦煤今年的走勢如何呢？還是可以買進嗎？
溢利大增 派超高股息
首鋼資源發佈截至2021年12月31日止年度業績，該集團於期間實現收益70.76億港元，同比增長77%;公司擁有人應佔溢利25.38億港元，同比增長135%。
每股基本盈利50.25港仙;建議派發2021年末期股息每股普通股32港仙。如果以星期五收市價2.9元計算，股息高達11厘。首鋼資源去年半年已經派息0.08元，全年派息高達13.79厘。
首鋼資源該集團淨利潤同比大幅上漲，主要是隨著毛利按年大幅增加約135%所致。由於煤炭市場價格大幅上升，出售煤炭副產品收入按年增加約5700萬港。
未來如何呢？
現時首鋼資源三個焦煤礦儲存量約6000萬噸，公司洗精煤平均長協利潤約500元噸。去年原焦煤產量約517萬噸，而精焦煤銷售約320萬噸，扣除對外採購的精焦煤入洗7萬噸，公司的精焦煤產量微升1%。
同時，公司透露精焦煤平均實現售價大幅上升66%至2019元噸，基本上跟市場價格趨勢一致。
看了這麼多資訊，也即是說公司的每年產量很穩定，以現在一年的產能還可以支持10年的發展。公司銷售價格跟市場大致同樣，目前價格看，利潤約900元噸。以今年的焦煤價格來看，2022仍能最少保持去年的盈利水準。
二季度長協價格維持高位
由於地產政策端有所轉暖，市場預期房地產行業或出現「小陽春」，鋼材市場冬儲意願上升，也提振了下游對焦煤需求。
業內普遍預計市場持穩偏強運行，對焦煤價格也形成一定支撐，近期焦炭價格已連續三次提漲。業內人士指出，由於市場供需因素影響，今年一季度焦煤長協價格繼續維持高位，與2021年四季度價格基本保持了一致，約為2200元/噸。
現時，河北地區鋼廠已經復工，帶動焦煤市場需求，市場人士認為二季度長協或仍將保持高位，上半年長協價格預期整體將高於去年同期50%以上。今年一季度，焦煤長協價大約在2100-2300元/噸左右，按當前焦煤市場價格計算，焦煤二季度長協或將保持一季度價格水準或略高。
焦煤的需求恐難減
2021年特別是下半年後，焦煤價格大幅上漲，除了需求上升拉動的因素外，焦煤進口大幅下降，也加劇了焦煤結構性短缺。主要原因除了國際大宗商品上漲，中國禁止澳煤進口，助推了焦煤市場的火爆。
中國煉焦煤進口正常年份維持在6500-7500萬噸，對外依存度12%-15%。2020年之前，我國主要的煉焦煤進口國為蒙古國、澳大利亞，兩國合計占比85%以上。澳洲煤進口被禁，本來蒙古國的焦煤進口更大機會，受疫情的影響，口岸的防控形勢依然嚴峻，導致甘其毛都口岸日通車仍在100車以下，策克口岸基本閉關。去年1-11月份，蒙古國煤炭出口總量為1516.71萬噸，同比減少1183.09萬噸，降幅43.82%。
上半年，焦煤價格受建築恢復、基建拉動，煤焦鋼產供需「三旺」推動，焦煤價格能保持在高位。隨著疫情減弱焦煤進口或會回升，但是天然氣價格爆漲，歐洲和亞洲的發電廠為了滿足發電需求，各國會從昂貴的天然氣轉向了更便宜的煤炭等因素，煤炭需求熱度短期恐難退。
國際能源機構報告指，2021年的總需求數字為79.06億噸，并指今年和未來兩年，全球對煤炭的需求保持同樣的水平。
結語
由於市場供需因素影響，去年煤企大賺。首鋼資源大賺純利按年升135%至25.38億元，已經超過盈喜時預測升122%，令人驚喜大派0.32元股息。港股經歷了大跌後，我們必需賺確定的錢，首鋼資源可以收高息之餘，今年公司的仍能保持高盈利，現價2.9元，買進的危險度不高。首鋼資源現時PE 5.78倍，如能站穩2.8元，下一個目標價放在3.5元。
