12次股災數據 計比你睇底部喺邊

俄烏衝突、加息陰霾再加上中概監管風波三重暴擊下,港股由上年2月中高位31,183點跌至今年3月最低位18,400點,跌幅達4成,頹勢持續一年有多,究竟要到何時才能止跌轉勢?讓我們翻查港股股災歷史,以古鑑今,看看數據上有何啟示。

港股股災回顧

港股由1987年股災起計一共經歷12次大跌市,以下為大家整理各次股災之原因、跌幅以及持續時間作對照:

年份

恒指跌幅(%)

持續時間()

原因

1987

51.99

63

黑色十月環球股災

1989

38.35

28

中國89民運

1994

45.31

385

美國大幅加息、

中國經濟宏觀調控、

墨西哥金融危機

1997-1998

60.5

378

亞洲金融風暴、紅籌股泡沫、地產業泡沫

2000-2001

50.67

420

科網股泡沫爆破、

九一一恐怖襲擊

2003

30.49

350

沙士事件

2007-2008

66.65

378

次貸危機、

環球金融海嘯

2011

35.14

336

美國債務上限危機及歐洲主權債務危機

2015-2016

36.06

290

中國融資融券風暴、

人民幣及港元弱勢、

2016年中國股票市場熔斷機制實施

2018

26.56

266

2020

27.48

63

COVID-19病毒熊市

2021-現在

40.85

(截至15/03)

391

(截至15/03)

中概監管+俄烏衝突

超級通脹+加息陰霾

平均值

42.65

268.8

註:未有包含是次股災之數據

+1標準差*

56.10

415.3

*標準差

13.45

146.4

由以上數據可見,現時恒指(截至15/03)跌幅仍比前11次的股災之跌幅平均值為低,從數據上反映恒指要再向下亦非天方夜譚。而從日數而言,恒指由上年2月中開始下跌,已持續391(截至15/03),下跌日數仍在+1標準差之內 ; 而大市下跌幅亦只有40.85%,仍未到過往股災的平均跌幅。所以無論是跌幅還是持續日數,在數據分析的層面上跌仍在合理空間,甚至有機會再向下沉。

市場恐慌情緒回顧

恆指波幅指數(VHSI)可以反映一段時間內恒生指數波動的快慢(不看方向不計漲跌,只關注波動幅度),被視為判斷投資者投資情緒變化的有效指標。波幅指數位於較高水平時,表示市場預期恒生指數於未來30日會有重大變化及投資者情緒較不穩定;反之則表明市場預期恆指變化不大,投資者信心水平較強,總之越高越不好。因此將恆指波幅指數與恒指走勢合併分析更能容易辨認大市已經趨向見底。

VHSI有統計起,數據曾四次大幅攀升,如下表︰

港股歷次股災

VHSI

20118(歐債危機)

58.61

20158(內地經濟危機)

46.89

20203(環球疫情)

68.64

20223(截至315)

49.44

由數據上顯示現時股市已跌逾4成,但恐慌情緒僅比2015年股災稍高,遠遠未及2011年歐債危機以及2020年病毒熊市,反映市場可能仍未出現恐慌性拋售,屬於大市未見底信號。

而是次股災的原因亦遠比前三次更複雜,深受內憂外患夾擊,外圍受着俄烏衝突、美聯儲加息以及中概股退市危機打擊,內部則受香港本土疫情嚴重以及中央整頓房地產及新經濟影響,故VHSI可能要挑戰2020年頂位68.64大市才有機會見底。

跌市勿估底 右側買入更稱心

普遍股民都希望可以估中底部然後大舉撈底,然而在大跌市中極容易出現小反彈引誘好倉進場後再向下殺,技術分析上稱為「多頭陷阱」(Bull Trap),從而出現愈撈愈底的情況,故此往往都不建議去估底。

我們不像巴菲特可以有足夠資金分很多注去撈底撈至真底部出現,結果就往往出現手多撈底後承受不到跌勢而清倉,但清倉後才出現大反彈的情況。因此建議大家在大跌市時秉持「寧買遲,勿買錯」的心態,在大市出現反彈後出現確定信號才分注進場。

觀望現時恒指日線圖已正式跌穿保力加下軸而RSI亦已進入超賣區域,可以留意及後恒指能否出現一枝陽燭升穿保力加下軸兼企穩,則可視為第一個轉勢信號。及後可以留待恒指正式升穿兼企穩5天線作轉勢確認信號,並以跌穿5天線作止蝕位,則可以避免受Bull Trap影響愈撈愈底的情況出現。

恒指由218日的25000點跌至現時的18000點水平,確實相當煎熬,但在大跌市更應保持頭腦清晰,勿被「要追數」情緒左右,才能熊市中笑到最後。

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