Benny 
2月的時候介紹過中遠海能，在出了業績後虧損49.75億元，股價表現仍然堅挺。公司主營油運，近年從事國際LNG運輸，主要承運出口至亞洲的LNG。俄烏衝突，國際原油及天然氣的進出口格局有所改變，全球供應鏈重構中遠海能有望迎來估值重估。
資產減值處理完畢 輕裝再出發
中遠海能發佈2021 年報數據， 2021 年公司實現營業收入126.99 億元，同比下降22.5%；2021 年歸母淨利潤為-49.75 億元。
2021 受到油運市場低迷運費的影響，公司外貿原油實現營業收入40.18 億元，同比下降44.4%，毛利率為-23.2%，同比下降了50.6 個百分點。
VLCC 船型 TD3C（中東-中國）航線平均等價期租租金僅為-518 美元/天，為該航線有史以來的年均最低點，2020 年為48179 美元/天。其他主要船型代表性航線同比都下降約70-100%。2019年公司的LNG 運輸板塊貢獻淨利潤為6.64 億元，同比增長4.4%。
2021年公司對所持有的141 艘船舶中94 艘船舶計提資產減值合計49.61 億元，其中固定資產減值準備45.68億元，而2020 年計提的資產減值為8.41 億元。
資產減值處理完畢，輕裝上陣後續經營壓力放緩。假如油運價格上漲，公司的近年不會再有大規模計提，有利日後業績反轉。
全球供應鏈重構組合
俄烏衝突背景下，歐盟減少購買俄羅斯管道天然氣，向其他地區購買就需要用LNG運輸了。歐盟也會減少購買俄羅斯原油，改向中東或美國賺買。另外，俄羅斯原油及天然氣改賣給中國及印度等國家。
俄烏衝突背景下LNG、原油海運格局變化船運需求增加。俄羅斯制裁力度升級，歐洲加大從西非、美灣進口力度，運距拉升。上個星期VLCC TCE 轉正至15696 美元/天，遠東-中東WS 點數從43.5 上升至53。蘇伊士油輪上漲53%至70156 美元/天，阿芙拉油輪上漲36%至93247 美元/天。
中遠海能則在油輪船隊運力規模上成為世界第一，其共擁有和控制油輪運力166艘，其中，自有運力154艘，租入運力12艘。由於運價回暖，中遠海能預計Q1 盈虧平衡，Q2很大機會有豐厚的盈利。
中遠海能成功功開拓遠東至阿拉斯加、美西，新加坡至新喀裡多尼亞等新航線。外貿成品油船隊積極構建「中國－新加坡－中東－遠東－中國」三角航線，航線覆蓋澳洲、東非、歐洲等區域，航線結構與客戶群體日益豐富。
原油運輸指數爆漲
全球供應鏈重構組合，對油運格局大變，需求加大，運費也出現大幅的增長﹐這完全可以抵銷中國疫情再起的影響。
今年1月，原油運輸指數爆漲(BDTI)原本在700點附近徘徊，但俄烏衝突在2月爆發後，BDTI一路攀升，儘管中間一度回落但近幾日再度沖高，10天之內已大漲500點。截止2022年4月8日，BDTI升至1677，是近年來的新高。
中遠海能預計今年新增油輪船舶2艘、36.9萬載重噸。預計年內投入使用的油輪船舶為168艘、2561萬載重噸，LNG船舶為39艘、659.6萬立方米。中遠海能運力增強配合油氣運復甦，公司迎來估值重估。
中國LNG運輪引領者
中遠海能共參與投資47艘LNG船舶，均為項目船，收益穩定。其中，已投入運營的LNG船舶38艘，642萬立方米；在建LNG船舶9艘，156萬立方米。近年來，隨著中遠海能參與投資建造的LNG船舶陸續上線運營，本集團LNG運輸業務已步入穩定收穫期。
中國在「雙碳」目標推動下能源轉型持續發力，LNG進口量達到7,984萬桶，同比增長約16% ，已成為全球最大的LNG進口國。
美國是LNG供應量全球增幅最大的國家，其LNG出口量同比上漲43% ，近50%的出口流向亞洲。
另外，美國會增加150億立方米LNG出口歐洲，無論出口歐洲或亞洲，長運距貿易有助於推升LNG運輸需求。
結語
去年中遠海能虧損，主因是船舶資產減值造成的，現時資產減值處理完畢，輕裝上陣後續經營壓力放緩。中遠海能成功功開拓遠東至阿拉斯加、美西，新加坡至新喀裡多尼亞等新航線。俄烏衝突，全球供應鏈重構，原油及LNG運輸價格恢復，疊加美國放出儲蓄原油及其LNG更多供應歐洲等因素，配合中遠海能今年運力增強中，公司將迎來估值重估。
