晉佳 
美團（3690.HK）季績出爐，整體收入及盈利表現均勝預期，外賣以及酒店業務均表現良好，但有一項數據，顯示美團未來增長或出現放緩隱憂，值得留意。
今年首季經調整虧損35.86億人民幣，低於預期的46億；收人462.69億，按年升25%，亦略勝市場預期的453億。
業績重點在於，今年首季末段受累疫情因素，美團對於疫區餐飲佣金率封頂於5%，仍能錄得經營溢利15.77億元，按年升41.3%；該分部收入增長17.4%。美團於第二季疫情全面影響下，將更大規模減佣金率，經營表現能否維持屬難以預料，但已屬市場預期。
到店、酒店及旅遊業務受季末疫情影響下，經營溢利按年增26.4%，至34.74億人民幣，同樣表現出色。分部收入增幅為15.7%，至76.21億元。
至於慣常拖累整體表現的新業務，虧損按年擴大10億至90.25億元。
美團銷售成本加上營銷開支446.34億，按年升20.6%，升幅較收入少，幫助首季業績表現。
不過，美團業績並非沒瑕疵，其首季交易用戶數目6.929億名，按季僅升0.3%，要觀察第二、第三季交易用戶數目，或受封城因素減少；每位交易用戶平均每年交易筆數由35.8增至37.2，按季增幅3.9%；至於活躍商家900萬，按季升約2%。若然交易用戶增長見頂，預期未來美團外賣收入增長將會放緩，這成為美團增長表現的隱憂。
