金川國際(2362):回購增添市場信心 首季收入大增業績可期

去年市場上曾傳聞寧德時代入股金川國際10%的股份,這消息令金川舜間爆升9成。後來,出通告指公司曾與數名獨立第三方交流時談及配售本公司新股份的可能性。不經不覺1年過去,金川的股價已經跌至0.8橫行,最近公司回購,今日升至0.98元。金川有什麼吸引之處呢?仍能買入嗎?

2021全年業績理想

2021年,金川集團受益於基準銅價及鈷價上漲,集團實現收益8.319億美元,同比增長25.2%。其中採礦業務總收益為6.206億美元,同比增長24.7%,礦產品及金屬產品貿易分部錄得收益2.113億美元,同比增長26.6%。

盈利大增,同時挖礦成本下降

公司擁有人應占溢利1.21億美元,同比增長302.52%;每股基本盈利0.96美分;擬派發末期股息每股0.2港仙。

公司2021年毛利大幅攀升188%至251.7百萬美元,整體毛利率大幅增至30%,相對於2020年13%的毛利率,提升了17個百分點。毛利率一舉創下十年新高。

今年業績如何呢?

金川國際公佈,第一季度採礦業務生產銅14,308噸(於陰極銅及銅精礦之銅含量)及鈷1,104噸(於氫氧化鈷之鈷含量)。

第一季業績超預期

於第一季度,出售銅15,137噸,按年增加約6%,及鈷843噸,按年增加約22%。集團總收益約3.06億美元,按年增加約83.91%。於銷售銅及鈷方面,採礦業務於第一季度產生的收益分別約為1.38億美元及4170萬美元,按年分別增加約14%及42%。

由第一季度公佈數據來看,公司的業績良好,為什麼股價又跌下來呢?

第二季疫情影響 銅鈷價格回落

早前,中國疫情再起,國內生產暫停,需求仍受拖累,上期所銅價格走弱;鈷鹽廠成品庫存積壓,鈷供應增加,而目前下游需求仍偏弱,鈷價表現相對較弱。

金川集團主要生產銅和鈷的採礦,自然受消息影響,股價跌了下來了。

那麼現時,銅及鈷的價格是多少呢?
以LME銅價格來看,現價是9262元,比較4月約10200元是跌大約1000元左右。但拉長來看,去年大部分時間倫銅的價格約9400元左右,跟現價相差不大。

銅價少回
鈷價格仍在高位
鈷價格仍在高位

另外,LME鈷的價格最近跌至72000元,4月在81000元左右,也是相對下跌了。拉長時間來看,去年大部分鈷的價格在50000以下,10月才上漲的。

如此看來,第二季銅價格影響金川的業績不大,反而鈷的價格大升,公司這塊業務仍是大賺的。

礦產儲量如何呢?

金川去年大賺1.21億美元,在電動車銷量節節上漲的年代,銅及鈷的需求肯定有增無減的。那公司的礦產儲量如何呢?能維持多少年運作?

金川在非洲擁有兩個營運礦山Ruashi和Kinsenda。另外,自2021年起,集團旗下Chibuluma的礦山資產以融資租賃協議方式租出予一獨立第三方。集團可以收取固定租金及以銅銷量及當期銅市場價計算的浮動特許權使用費。

足夠開採好多年

2021年年底,金川國際的礦產儲量估算為約111.2萬噸含銅量及約19.8萬噸含鈷量,足以支撐公司好多年。

結語

最近,金川史上首度開始回購,公司強調,自身財務狀況穩健,當前股價未能反映其內在價值及實際業務前景。雖然銅及鈷價格回落少許,但整體上比去年仍早出不少。新能源汽車銷量持續上漲,對於銅及鈷的需求只會有增無減,未來價格大幅回落的機會不大。去年全年收入8.32億美元,公司公佈首季收入3.06億美元,預計上半年的盈喜機會很大。今日,金川股價出現第一大陽蠋上漲,值得大家關注,首目標價放在250天線約1.15元。

 

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