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全球面對嚴重通脹威脅，美國6月份消費物價指數(CPI)錄得升幅9.1%，創近41年新高，相比之下，香港最新5月份通脹1.2%，是香港能夠擺脫歐美通脹魔咒，還是有CPI表面數據沒有告訴你的事？
一：香港住屋通縮？移民潮壓低通脹
5月香港CPI，其中住屋按年跌0.5%，相比起同月美國住屋按年升5.5%。香港CPI住屋成分組合，住屋是以私人房屋及公共房屋的租金作為計算單位，以及權重佔最大（40.25％），並非因樓價作為指標。私人房屋租金已持續多月下跌，主因為香港移民潮及封關措施，以致減少本地人口流動及外來租客未能來港，出租單位供應增多，直至現在，私人樓宇租金仍未有顯注的上升跡象；加上公屋租金受惠政府補貼，整體租金下跌，直接壓低了整體住屋通脹數字。美國近年則面對房地產出現泡沫，加上美國房屋一度短缺，刺激樓價上升。
二: 能源CPI不升反跌？政府補貼降溫
全球能源缺乏及俄烏戰爭影響下，美國3月初宣布禁止進口俄羅斯石油，當時油價大幅度上升，導致美國的能源5月、6月CPI分別按年急升34.6%及41.6%。香港最新5月能源CPI卻錄得收縮4.9%，實情是政府早年因疫情推出的單次紓困措施，由2021年6月開始，政府會連續11個月總數派發共1,000元，若5月的CPI剔除政府的電費補貼則是按年升1.7%。
三: 衣履價格急升 嚴重過美國
本港5月份CPI錄得最高升幅為衣履及食品價格，分別按年升5.6%及4.9%，其中衣履價格升幅，較美國更高（5月5%、6月5.5%）。兩項數字直接影響民生程度相當高，可見香港整體通脹1.2%，未足以反映普羅大眾面對的價格壓力。
四: 各國CPI一籃子因素計算方式 大有不同
各國對CPI各分項的計算權重均不同，甚至存在明顯的權重差異。美國CPI當中的能源和交通合共佔超過20%權重，相反地，香港對於能源及交通的CPI權重只佔約9%，若直接以香港與美國數字相比，亦要考慮權重不同的因素。較為特別的是，美國號稱為汽車之國，汽車為美國大宗耐用品，因此將新車、二手車亦納入CPI之內，約佔8%，權重上佔一定份量。
鍾俊鏘：港CPI波幅續低 但市民或有高通脹感知
財經專欄作家鍾俊鏘表示，美國、香港兩者通脹差距，跟統計方式及實際情況都有關。整體而言香港居民消費物價漲幅比較溫和，舉例而言，大部分香港市民依賴出行的公共交通費用，未有像美國的汽油價格這樣上升。
鍾俊鏘續指，香港食品價格在5月數據中升幅是較為明顯，尤其是基礎食品升幅達4.9%，這部分受環球糧食價格上漲影響，預計5%左右的按年升幅仍會保持至年底。但從統計上來說，香港CPI中最大比重是本地的住屋，這方面消費受經濟放緩及加息影響，易跌難升，抵消了其他輸入性通脹，所以綜合的CPI指數未必有明顯上升。
基於住屋和食品因素相互抵銷，香港下半年的通脹指數未必有太大波動，但下半年多項交通工具上調收費，香港居民可能在食品和交通上會有高通脹（>5%）的感知。
