拼多多增長三大理由 為何業績遠勝阿里、京東?

拼多多(PDD)昨日公布季度業績後,股價曾爆升兩成。業績勝預期的同時,凸顯了拼多多面向三四線城市的定型,增長前景更勝阿里(9988)及京東(9618),本文歸納了拼多多跑贏其他電商的四大原因。

拼多多Q2收入314.396億元(人民幣.下同),按年增長36%,勝預期的235億元;淨利潤88.96億元,按年增長268%;非通用會計準則淨利潤107.76億元,按年增長161%,遠超預期的41.95億元。

拼多多的收入增幅36%,相比阿里同期包括天貓、淘寶在內的中國商業收入倒退1%,以及京東零售業務收入升4%,拼多多增長的三大原因包括:

1)三四線城市市場增長強勁和先行部置

拼多多數據顯示,上半年拼多多平臺三四線城市訂單總量同比增長98%,是全國快遞業務量同期增速的3.8倍。早在今年Q1時在拼多多平臺上,異地訂單的比例亦大幅攀升,發往三四線城市及鄉鎮的訂單中,高客單價商品佔比較去年同期進一步增加。

拼多多的成功,源於對下沉市場的深耕,在阿里與京東兩家電商反應京東特價版和淘寶特價版前出,已經有了足夠深的用戶佈局。

2)農村電商業務遂漸成熟

電商行業逐漸飽和,農村電商較一二線城市的增長步伐更快,拼多多主打低價、團購,更為受惠相關趨勢。全國農村電商在2021年成交額(GMV)為24410億元,同比增長46%。同年,拼多多就已連接1600萬農戶以及逾8億消費者。平臺累計產生了610億件訂單,同比增長59%。

其中,在農產品「零傭金」以及重投農業策略下,平臺涉農訂單的增幅尤為顯著。可預料在2022年上半年,農村電商會繼續發展帶來收入上的增長。

3)成本控制

Q2的行銷費用為113.434億元,同比增長9%,行銷費用創新低,佔收入的比例降至36.1%。拼多多不再像行業常見那樣燒錢換增長,而是真正實現由業務驅動、更加健康的增長。

盈利增長,市盈率變低:

由於Q2非通用會計準則淨利潤107.76億元,在拉升14%後,以66.04美元收市價來計算,年度化PE由64倍降至13倍,估值偏低,於是業績後獲得追捧。

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