滙控Q4業績難挑剔 歐洲分部外全線增長

滙控(005)Q4經調整稅前盈利68億美元,高於64億美元的預測平均數,按年升92%;收入升24%至149億美元,高於145億美元預期;經調整營業支出僅升2%。業績勝預期,基本上難挑剔。加上基本維持2023年預測,預料午後股價能升2%以上。
滙控Q4業績唯一挑剔是信貸撥備14億美元高於10.55億美元預期,但相信是審慎經營策略所致。

估值仍有上升空間

2022年全年計,歐洲錄得虧損,其他分部全線增長,足證銀行業表現較預期良好,滙控有形市賬率約1倍,市盈率約10倍,於2023年收入續升,成本溫和,回報有望提升兩成,市盈率將跌至8倍左右,預料仍有上升空間,年內有望挑戰2018年1月高位74元。

滙控2023年目標基本與Q3時相若,有信心2023年達到原先有形股本回報率12%目標,2022年為9.9%;維持2023年淨利息收益360億美元預測,2022年為326.1億美元,達到320億指引;料2023年成本升3%;料2023年撥備提撥40點子,較原先預計接近40點子略高;可能進行額外回購,未提金額。指引方面未算驚喜。

派息方面,維持2023年及2024年派息比率為50%;擬派0.21美元特別股息,因完成出售加拿大銀行,惟明年初才派出。

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