Benny 
2022年因為地緣衝突，美元指數強勢，紙漿價格高企。上遊成本高企，紙企自2021年來跌了2年多。這個行業週期性極強，我國紙漿大多依賴進口，主要從加拿大、智利、美國、俄羅斯等國進口。今年，紙漿價格回落，近期有加速之勢﹐加上美國加息見頂美元指數回軟，紙企春天差不多要來了。
去年木漿價格飆升 今年下行週期
2022年，受到俄烏戰事及疫情，再加上歐洲罷工等影響多間生產原料木漿企業停產。我國紙漿供應依賴國外，主要由加拿大、智利、美國、俄羅斯等國進口。因此去年紙漿價格急升，令紙企的成本大增。另外，疫情期間，需求下降，紙廠加價能有限，造成盈利大幅下跌。
進入2023年，紙漿價格正加速回落。全球紙漿龍頭巴西Suzano在1月宣佈調降漿價，創下2021年底以來首次。加上國際紙漿廠擴產，外界預期今年紙漿價格可能進入下行週期。
據網上紙漿期貨顯示，紙漿價格由去年11月7200以上，一路下跌，最近報價已經跌至5658。闊葉木漿的價格由1月初6400元跌至5100元左右/噸﹐紙企的成本壓力大減。上遊成本下跌，紙企得益，預期今年下半年紙企業績有顯著改善。
需求上升紙價上漲
2022年，嚴格疫情封控，消費力也大受影響，紙的整體需求下降。進入2023年，中國復常人們生活正常化，紙的需求恢復。
元宵節後，紙廠基本已復工投入生產，市場需求近期或有所恢復，疊加對成本端的有效控制。伴隨零關稅政策的實施，有專家表示，2023年造紙行業盈利能力預計會得到有效提升。
根據海關進出口數據，1月至2月，國內紙漿累計進口量報收551萬噸，創2020年10月以來新高，更是創下1998年有數據以來同月數據的新高。進口數據也顯示，紙的整體需求復甦，國內造紙企業經營企穩。
最後，由2月開始，白卡紙、文化紙、特種紙等紙品也相繼提價，太陽紙業、晨鳴集團、玖龍紙業等龍頭造紙企業紛紛發出漲價函，上調了白卡紙售價100元/噸。2月，瓦楞紙銷量增速較快，按月增幅達259.5%。白板紙按月增幅為91.3%，紗管紙按月增幅為79.3%，箱板紙按月增幅為95%。
紙漿價格下跌，需求全面恢復，紙價上漲，隨著國內經濟逐漸向好，造紙行業業務全面回暖。
港股中紙企
在港股的紙業股也有幾隻，基本上走勢極弱，跌足2年，仍在底部振盪。
玖龍紙業(2689)
玖龍紙業近日發佈2023上半財年業績，歸母淨虧損13.9億元，出現上市以來首度虧損，主因箱板瓦楞紙行業供需關係惡化。
近期，玖龍紙業公告東莞基地11臺紙機檢修，按照設計產能計算，東莞基地此次新一輪停機預計減產包裝紙19.5萬噸，其中包括近2.8萬噸白紙板和16.7萬噸箱板瓦楞紙。
玖龍紙業旗下重慶、泉州以及太倉基地陸續開展了檢修，預計減產24.1萬噸。
業績不好加上紙機檢修減產的消息令玖龍股價受壓，一度跌穿5.5元，現時在6元左右站穩。玖龍是紙業龍頭，不過受業績及減產影響，股價受壓短期難以爆漲，還看下半年業績改善如何。
理文造紙(2314)
理文造紙2022年度業績，全年實現歸母淨利潤11.9億港元，同比跌62%。去年下半年淨利潤3.9億元，同比跌67%，受累需求低迷導致價格持續下跌，及紙漿等原材料價格大幅上漲，擠壓盈利能力。
不過，理文造紙明顯地盈利能力仍優於同行。理文造紙積極拓展木漿業務，增強原材料配置，以減輕原料成本上漲對盈利的影響。公司計劃於廣西新建漿廠，力求透過提升產能及優化控制成本，此股可以優先考慮。
晨鳴紙業(1812)
晨鳴紙業發2022年年度報告，營收入320.04億元，同比下降3.08%，淨利1.89億同比下滑90.84%。不過，只計Q4單季度主營收入66.48億元，同比下降8.4%；單季度歸母淨利潤-5128.57萬元，同比上升56.1%。
晨鳴紙業近期有股東增持，加上持續佈局海外業務，進一步壯大銷售團隊，去年收入高增，毛利率達12.9%，是可以考慮範圍。
陽光紙業(2002)
陽光紙業2022年業績，營業額95.38億元人民幣(下同)，按年升19.5%。純利2.06億元，按年跌63%；每股盈利0.2元。不派息。
公司在內部經營方面秉承著「科學化、精細化、效益化」的管理理念，面對惡劣的生產環境和複雜的市場環境依舊展現出不俗的管理能力。
IFC擬向陽光紙業的全資子公司提供一筆金額為5.25億人民幣，的貸款，用於支持公司新增30萬噸秸稈生物機械漿產能建設及相關營運資本。秸稈生物機械漿屬於行業領先技術，能夠以生態友好和能源高效利用的方式替代原生木漿和廢紙漿。
陽光紙業秸稈生物機械漿這一塊可能分柝上市，如果跌下來可以收集。
小結
進入2023年，中國復常人們生活正常化，紙的需求恢復。紙漿價格回落，低期有加速之勢﹐價格可能進入下行週期。需求全面恢復，紙價上漲，隨著國內經濟逐漸向好，造紙行業業務全面回暖。週期性極強的行業，低位收集，隨着紙漿價格回落，紙企下半年業績才會有顯著改善。
