市場分析

美銀: 友邦10月首日下跌屬技術性因素，股息不受利率上升影響，維持「買入」評級-20261006

1. 十月首日股價急跌，無需恐慌國慶黃金週首日，恒指下跌 3%，AIA 股價早上下跌 5%。過去 6 年黃金週首日都出現類似的高波動，但首日表現並不預示整個十月的走勢。下跌主因是成交量不足及南向資金未流入，而非基本面問題。目前股價...

一、核心結論字節跳動（未上市）目前在中國AI短劇價值鏈中佔據主導地位，涵蓋上游AI影片生成工具「Seedance」及下游分發平台「抖音」與「紅果」。受訪的兩位短劇製作專家均指出，Seedance是AI短劇製作中最廣泛使用的AI影片工具...

一、核心觀點記憶體漲價改變了智能手機行業格局：手機廠商由以往的需求驅動者，變成價格接受者。關鍵訊息：手機廠商不需要記憶體價格下跌才能恢復利潤；只要 AI 驅動的記憶體價格通脹放緩，毛利率就可能先於出貨量改善。 2027年穩定、2028...

核心觀點 9月季度（2QFY27F）業績預計符合預期：電商盈利具韌性，雲業務增長強勁。 AI 與雲端策略更聚焦：管理層明顯將重心轉向 AI 雲端，同時在其他業務上更重視盈利能力，以保留現金流支持 AI 投資。上調 FY27F 調整後淨利...

一、核心觀點：業務好，但估值太貴宇樹是全球領先的人形機器人（HR）與四足機器人供應商，已實現早期盈利預估 2025–28 年總營收 CAGR 達 57% 但目前股價約 43 倍 2027E 銷售額，遠高於同業平均 14 倍，因此給予「...

一、核心觀點花旗認為，開源權重模型對前沿模型收入的影響已過了本地高峰。隨著能力差距擴大，以及使用經濟效益越來越有利於前沿實驗室的模型套件，開源模型的長期價值在於控制權（客製化、部署靈活性、IP保護），而非單純的成本優勢。隨著運算資源增加...

一、核心觀點 1. 預期收購Puma交易將於10月底完成花旗預期安踏將完成收購Puma 29%股權，時間點可能在2026年10月底。交易完成後，安踏預計將公布2027年Puma中國市場策略。 2. 可能合併Puma中國零售／分銷業務 ...

一、核心觀點：五大正面突破 11 Skies 退出：以HK$33億成本（其中HK$23億現金）退出，消除未來租賃義務（每年HK$18億，直至2066年）。額外銀行信貸：Victoria Dockside 獲額外HK$10億銀行信貸額度。 ...

一、核心觀點與評級評級與目標價：首次給予「買入」評級，目標價 33.20港元（基於2027年預測市盈率25倍，PEG框架），較當時股價25.90港元有約 28% 上升空間。人民幣櫃檯（81810 HK）目標價為 28.14元人民幣。 ...

可靈 4.0 發布重點 1. 可靈 4.0（旗艦模型）於 9 月 28 日宣布推出 4.0 版本（10 月正式上線）。主要升級集中於專業級影片創作：輸出可達 4K/1080P 10-bit HDR。提升高速動作、連續動作、追蹤與環...

核心觀點 1. 中國市場：2026年下半年預期緩慢復甦受反腐措施及醫保控費影響，1H26中國藥企表現分化，覆蓋藥企股價年初至今平均修正19%（CSI 300與HSI分別下跌約2%）。預計領先藥企（高創新藥佔比）在2027-28年可實現1...

3Q26 業績前瞻（整體基調：挑戰仍大）預估 3Q26 正常化 EBITDA 為 3.06 億美元，有機衰退 33%（報告基準衰退 30%）銷售有機衰退 11.5% 匯率影響預估 +3%（亞太東部 0%，亞太西部 +3.6%）中國啤...

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