成哥 
恒指由今年2月10日高位25050點掉頭下跌，今日再破底，跌至14800點水平，年波幅達10250點，是2009年來再現超過一萬點的年波幅，百分比波幅率(高位減低位再除去年收市價)達43.8%，稍次於2001年熊市的48.9%，除了1973年的特大股災年波幅達163.1%外，近20年的最大年波幅率是2008年金融海嘯的61.8%，當年點數波幅高達17177點，歷來最大。
從年波幅角度看，港股今年由系統性風險引發的特大「熊市」，投資風險異常地高。恒指此輪跌浪由2021年2月17日的31183點起步，迄今跌幅已達16323點或52.3%，是首輪跌浪由2018年1月歷史高位33484點，跌至2020年3月低位21139點，跌幅12345點或36.9%的1.32倍，距1.382倍的14122點只有700多點，下月初應會到達。
若今次熊市起點自2018年歷史高位33484點起步計，以波浪理論的ABC三浪模式下跌，至今累積跌幅達18624點或55.6%，與過去7次大熊市的累積跌幅比較，已超過2000年科網爆破復加沙士疫情的54.7%跌幅，僅次於1997年亞洲金融風爆的61.1%跌幅，可見今次熊市跌勢之慘烈，而這類「特大熊市」往往是由一些政經系統性風險引發，跌幅會比較深，例如上世紀八十年代初的香港前途問題，跌幅達62.7%。
今次大熊市由中美兩個經濟大國博奕觸發，中美由過去幾十年的互惠互利，轉為近幾年的互相競爭，引發兩國貿易戰、科技戰、金融戰及貨幣戰，兩個緊張關係持續升溫。再者，隨着今年美國聯儲局以至其他主要央行均進取加息以對抗通脹，造成環球衰退的風險趨升，在央行積極收水的步伐放慢前，當前超強的美元令金融市場異常繃緊，更大規模的金融危機正在縕讓，甚至已經迫在眉睫。
恒指下跌之路仍遙遙，最終跌幅超過60%的機會不斷增加，意味恒指將下滑至13400水平以下才會止跌，以C浪跌幅等如A浪的1.5倍計算，下跌目標為12665點。再參考恒指年波幅，前幾次港股熊市期間，年波幅率介乎48.9%至61.8%，比對今年幅度尚未夠44%。以此來看，今年恒指波幅率還有進一步擴闊的空間，而且機會也相當大。大摩一個月內兩度調低恒指明年6月目標價，最新的熊市情景有機會低見12200點。故此，儘管現時港股估值已十分便宜，但仍未到大手吸納的時機。