成哥 
短綫回調中綫升勢未完
2023年上半年即將過去，日本股市今年表現冠絕全球，截至上周五(23日)計，日經225指數升超25%，而以當地貨幣計算，也升19%。主要原因是環球持續通脹情況下，各國央行均加息以對抗通脹，惟日本仍維持超低利率，堅持超寬鬆的貨幣政策，令日圓大幅貶值，而日本經濟復甦步伐加快，並已步出通縮的低谷，通脹重臨日本。
日本維持超寬鬆幣策
今年首5個月，整體平均通脹率逾3.6%，日本央行行長植田和男也曾預警，企業工資有上調壓力，如出現結構性變化，央行將會果斷行事。意味可能會微調其超寬鬆貨幣政策及孳息曲線控制（YCC）。日本央行6月政策會議摘要亦顯示，當中有委員稱，雖然央行應保持整體貨幣政策超寬鬆，但日本央行應初步討論修改其YCC政策，以改善市場運作，並緩解其「高成本」。
股票回購創新高
另外，日本企業資金充裕，於2022年的股票回購創下歷史新高，而MSCI日本指數的回購孳息率已達到3.7%。由於日本上市公司迎來新一波回購潮，勢令股票供應量下降，利好股價。數據顯示，今年日本東證指數成份股中有370多家公司宣佈了相當於324億美元的股票回購計劃，有望再破去年回購紀錄。
日股估值合理
日股今年升勢加速，另一原因是本來對日股沒有興趣的國際投資者也轉投日股懷抱，數據顯示，在2018年至2022年期間，國際投資者淨沽出日本股票的規模達到840億日圓，但踏入2023年，由年初至今已錄得290億日圓的淨買入。雖然日本股市近幾個月升勢強勁，但日股估值仍處合理水平，MSCI日本指數目前的市盈率只約14倍左右，低於15年平均值，同時遠低於表現同樣強勁的美股。
日經225短綫超買回吐
日經225指數回升至近三十多年的高位，上周最高見33772點，與1989年12月高位38957點縮至13.3%距離，由2020年低位16358點累升逾一倍。有數據顯示，今年4月至5月，日本當地散戶投資者淨賣出約2萬億日元，連日本機構也淨賣出超過2.2萬億日元股票，外資買貨的同時本地資金已在沽貨。上周五日經225指數高開低走，單日跌1.45%，連跌兩日，全周跌2.74%，終止連續10周的漲勢，今早跌至32392點低位，略為跌穿20天綫(約32525點)反彈，若受制33000點關回落，料進一步下試30天綫(現約31923點)及32000點關口。相信經過這輪短綫調整，消化超買情況後可重拾升勢，中綫有望進一步上試34000至35000高位。
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