原料藥去庫存完成盈利改善

泰君安證券的研究報告指出，原料藥行業作為醫藥產業鏈的上游，對藥品品質具有決定性作用。隨著人口老齡化和慢性病發病率的提高，以及新藥開發模式的迭代，對終端藥品的需求不斷增加，這推動了原料藥行業的持續增長。中國由於工程師紅利、環保和成本優勢，已經成為全球原料藥生產的重要基地之一。

報告還提到，中國的原料藥供應鏈正在從低附加值的大宗原料藥向高附加值的專利和特色原料藥轉型，同時通過“中間體—原料藥—製劑”一體化和CDMO（合同研發和生產組織）佈局來推動行業的發展和突破。

然而，2022至2023年間，由於地緣政治衝突導致的原材料成本和運費上漲、去庫存週期下的終端產品價格壓力以及印度產業鏈的競爭，原料藥板塊的盈利能力受到了壓力。

進入2024年第一季度，原料藥行業的季度營收和利潤環比有所改善，盈利能力觸底回升，行業去庫存週期接近尾聲，終端產品價格有望穩定並向上修復。