Benny 
招商證券國際發佈的研究報告對阿裏巴巴集團的未來發展持樂觀態度，主要基於以下幾個方面的預期：
商品成交金額（GMV）增長：報告預計阿裏巴巴的GMV增長將保持樂觀態勢。
核心業務客戶管理收入（CMR）與GMV增速差距縮小：預計CMR與GMV的增速差距將逐漸縮小，這主要得益於：流量分配機制的優化。用戶購買頻率的增加。全站推廣工具覆蓋範圍的擴大。淘寶及閑魚平臺收取0.6%的額外技術服務費。
2025財年業績預期：預計阿裏巴巴在2025財年的收入、CMR和經調整EBITA（息稅折舊攤銷前利潤）都將實現同比增長。
國際數字商業業務增長：預計阿裏巴巴的國際數字商業業務在2025財年的增長率將達到30%。
雲業務增長與利潤率提升：預計雲業務的增速將在2025財年逐步加速，並且利潤率將持續提升。
非通用會計準則淨利潤預測上調：招商證券將阿裏巴巴2025至2027財年的非通用會計準則淨利潤預測上調1%至6%。
股東回報率預期：預計2025財年的總股東回報率將達到約8%。
港股通納入預期：期待阿裏巴巴在今年9月份被納入港股通。
目標價上調與評級維持：考慮到盈利預期上調、估值區間調整、匯率變化等因素，招商證券將阿裏巴巴的目標價由124美元上調至126美元，並維持“增持”評級。
