李國慶 
加拿大、歐洲、英國已相繼進入減息周期，美國下周亦將進入減息周期。減息乃大勢所趨，高息資產料續受惠，可趁港股回吐時吸納。
與美國毗鄰的加拿大，減息最進取，今年以來已經連減3次息，合共0.75厘，指標利率降至4.25厘。加拿大央行行長麥克勒姆(Tiff Macklem)表明，若通脹持續放緩，有可能進一步減息。
歐洲央行今年6月已首次降息0.25厘至3.75厘，雖然本周四是否再減息0.25厘至3.5厘仍有分歧，但減息的機會率仍然較高。與歐洲大陸一海之隔的英國，亦按耐不住。英倫銀行8月初宣布4年來首次減息0.25厘，基準利率降至5厘。
聯儲局主席鮑威爾 (Jerome Powell) 8月底在Jackson Hole央行年會上明確表示，政策放寬的「時機已經到來」。市場預期，美國下周減息0.25厘的機會較大，11月及12月分別再減0.25厘，全年合共減息0.75厘。
債券已進入牛市
受到減息預期的刺激，資金早已流入環球國債，形成債券大牛市。加拿大10年期國債孳息，由4月初高位3.82厘跌至目前約3.01厘（債息跌即債價升）。
歐元區方面，以歐豬意大利作為代表。意大利10年期國債已由6月的4.05厘跌至目前約3.55厘。而歐洲大陸對岸的英國，雖然僅減了1次息，但10年期債孳息已由5月底的4.40厘跌至目前約3.85厘。
最誇張的是尚未減息的美國，其債息竟然早已大跌，而且跌幅甚大，反映炒風極盛。美國10年期國債孳息，由4月初的逾4.7厘，跌至目前約3.7厘，跌幅約1厘。而年期更短、炒風更盛的美國2年期債券，息率由4月底5月初的逾5厘，跌至目前的3.7厘。
在香港上市的債券ETF當中，南方美國國債20（03433）由4月底低位68.4元，升至目前78.5元，升幅約14.8%。而博時20美債（03156）或以美元計價的博時20美債-U（09156），過去3個月的升幅均逾12%。沛富基金（02821）由5月初的102.35元，升至目前的111.30元，升幅約8.7%。
如果擔心債市炒風太盛，或者可以考慮一批穩定高息股，或者高息股ETF。
吼高息股及高息ETF
公用股方面，中港電訊股較為可取。中資電訊股首選中移動（00941），68.8元或以下，息率約7厘，可入第一注。香港電訊股首選香港電訊（06823），9.55元或以下，息率達8厘，可入第一注。
內銀股之中，中期業績公布後，農行（01288）已為首選，3.5元或以下，息率7.25厘，可以一注。4大內銀之中，建行（00939）息率較高，5.3元或以下，息率8.25厘，可入一注。
如果不想選股，可考慮高息股ETF。以港股為主的Global X恒生高股息率ETF（03110），5大主要持股為：香港電訊（00008）、領展（00823）、電能（00006）、遠東宏信（03360）、恒隆地產（00101）。此ETF近日回吐至21.5元水平，息率達7.5厘，可考慮在21元左右入一注。
以中資股為主的平安高息股ETF（03070）主要持股有：中海油（00883）、建行、中行（03988）、工行（01398）、中移動、中石油（00857）、中石化（00386）、農行（01288）等。此ETF近期由32元回吐至約28元區，息率約6厘（扣除股息稅），可考慮在28.5元左右入一注。由於近期內地股市偏軟，中資股股價亦會受到影響而回落，息率因而較高，但價格下跌的風險亦較高，因此，宜多分幾注買入。