Benny 
星期五，香港臺風放假，應該最後一次港股打風假期了，A股及美股下跌。筆者病了，正好可以休息多一天。說了很多次，9月是美股傳統淡季，大家宜放慢腳步，等待10月初撈底。其實星期四出小非農數據很差後，大市反彈，非農數據出後，大市大跌下去，一點也沒有反彈。其間Fedwatch 網站顯示，減息0.5%的機會爆升至55%後迅速回落，為什麼呢？非農又出了什麼問題呢？
非農數據好壞參半
星期五非農數據，月新增非農就業人口14.2萬人，弱於市場預期的16萬人，7月8.9萬人(修正後)。另外，8月失業率如期回落0.1個百分點至4.2%，前值4.3%。
8月的非農就業弱於市場預期16萬人，但環比又上升，失業率回落。非農低預期，減息0.5%的機會大增。與此同時，聯儲局相關的記者Nick發文表示，這次非農差，但不能令聯儲局減息0.5%。
相比7月，新增私人非農就業環比增加4.4萬人，其中商品生產部門新增就業1萬人，環比下降1萬人；服務就業新增就業10.8萬人，環比改善5.4萬人。更搞笑的是，7月非農就業從11.4萬人下修至8.9萬人，6月從17.9萬人下修至11.8萬。2個月下修達8.6萬人，差不多3成。
今年以前新增多少個part time就業機會，服務業繼續強勁增長。這份撲朔迷離的非農數據，原本市場預期減0.5%的預期減弱，市場轉向交易衰退，導致星期五美股大跌，NVDA又跌至100元邊去。
減息0.25%已經確定?
非農數據好壞參半﹐未能消除市場對美國衰退的擔憂，也難以令聯儲局減息0.5%。最重要的是美國GDP增長強勁，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預測結果爲2.1%，雖比上週預測2.5%低，但仍強於所有西方儲國。
聯儲局理事Chris Waller、Williams都表示要確保新數據顯示進一步惡化，才會加快減息，聯儲局不會反應過度，他們都傾向減0.25%。
假如，聯儲局最後減息0.25%，就算會議紀錄放鴿，市場好大機會進一步下跌。
半導體週期快要見頂了？
AI發展到現在，龍頭OpenAI仍在大幅虧損，GOOG、MSFT等公司不見得AI為其帶來多大利益。大家開始意識到AI收入仍然遙遠，大摩也指出半導體行業週期的峰值快將到來，全球收入同比指向2024年第三季度的高峰。
現時，市場對GPU需要仍然很大，但對下一個階段人工智慧方向，盈利模式，不是簡單就能夠尋到。大摩認為，一旦週期結束，市場會面臨恐懼情緒。
這幾週，美股大波動下，半導體行業表示較差的，也是因為市場普遍的預期是，進入2025年後，半導體行業的營收增長將開始放緩。
加上美國又給壓力ASML，最新荷蘭政府對ASML的DUV出口中國又出新政策。對於最近2季營收中49%來自中國的ASML壓力極大，現時HIGH NA EUV極貴，台積電、三星不積極利用。最積極的INTC又因為自家問題，未來需求又是迷。
