戴爾開始出貨Blackwell伺服器 估值合理有望實現顯著增長

戴爾科技(DELL.US)將很快開始出貨搭載英偉達(NVDA.US)Blackwell人工智能加速器的設備,這表明該芯片的生產已恢復到原計劃。戴爾正在AI數據中心伺服器供應鏈中建立其主導地位,儘管個人電腦市場暫時放緩,但這種週期性波動被其多元化的收入所抵消。

戴爾在全球個人電腦市場佔有17.4%的市場份額,這使其處於利用未來趨勢的有利位置。儘管消費者部門因生活成本上升而出現下滑,但商業部門的銷售額也從高峰期回落。行業專家預計,個人電腦市場將在2025年復蘇,而微軟(MSFT)的Windows操作系統在2026年的潛在顛覆性變化可能會引發超級個人電腦升級週期,這為戴爾提供了巨大的機會。

AI伺服器銷售強勁

戴爾的基礎設施服務集團(ISG)部門的銷售情況顯示出積極的跡象,特別是ISG-伺服器和網路子部門,包括NVIDIA驅動的伺服器的銷售,上個季度出現了激增。

戴爾的AI伺服器銷售表現強勁,本季度發貨價值約17億美元,同比增長超過100%。此外,AI伺服器在手訂單金額已經達到38億美元,同比增長31%。戴爾正在積極爭奪AI伺服器的大訂單,並已通過戴爾金融服務公司向客戶提供優惠貸款的方法來爭取訂單。

隨著AI數據中心市場的強勁需求,戴爾的ISG伺服器和網路銷售的增長表明該公司在人工智慧超大規模數據中心市場中站穩了腳跟。

盈利能力改善

戴爾的盈利能力可能會持續到其財年下半年,預計消費者和企業支出已經觸底。存儲解決方案子部門和客戶端解決方案集團(CSG)部門不會拖累2025年的收入。至於伺服器和網路子部門,所有指標都表明需求更強勁。NVIDIA預計其財年下半年的銷售額將翻一番,與戴爾類似,每年的1月底或2月初結束。在2026財年,NVDA預計銷售額將是2024財年銷售額的近三倍,這表明戴爾的短期和中期前景看好。

戴爾的估值沒有過高,基於2026財年的預期市盈率為13.5倍,這低於其過去12個月市盈率23.5倍。隨著AI數據中心市場的擴張和個人電腦市場的復蘇,戴爾的業績有望在未來幾年實現顯著增長。短期目標在140元,中長期上漲或很樂觀。

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