政治局決定放水中港股市逢低可吸

中央政治局決定實施「適度寬鬆」的貨幣政策。對上一次阿爺提出「適度寬鬆」的貨幣政策，已經是2008年底，當日正是金融海嘯後的動盪時期。回顧2009-2010年的「適度寬鬆」年代，中港股市均大幅反彈，中長線而言，勿與中央對著幹，中港股市逢低可吸。

先講結論：如回調至20000點或以下，可考慮趁低吸納，跌破19000止蝕，上望前浪頂23200區。

12月9 日中央政治局會議決定推行「更加積極有為」的宏觀政策，「擴大國內需求」，推動「科技創新和產業創新融合發展」，「穩住樓市股市」，實施「更加積極的財政政策」和「適度寬松的貨幣政策」，充實完善政策工具箱，「加強超常規逆周期調節」，打好政策組合拳。

幣策「穩健」轉「適度寬鬆」

其中，最為市場人士關注的重點為「適度寬松的貨幣政策」，因為自2011年至2024年間，貨幣政策的基調一直為「穩健」，如今改為「適度寬鬆」，意味著央行將會大幅放水，不單只降準、減息可期，更可能推出創新的政策工具，「穩住樓市股市」。

華創證券認為，今次會議有5個超預期：

①第一個超預期——2024年全年經濟發展目標將完成。
②第二個超預期——穩住股市樓市。
③第三個超預期——貨幣政策定調十年大變化。
④第四個超預期——加強“超常規”的逆周期調節。
⑤第五個超預期——擴內需排序提前，民生保障加碼。

中國首席經濟學家論壇理事長連平指出，將貨幣政策基調調整至“適度寬松”，為實施更大力度的降準、降息創造適宜的政策環境。經濟面臨嚴重沖擊時，貨幣政策基調往往會進行方向性的或幅度較大的調整。

民生證券認為，政治局會議主要體現在以下三個特征：時間早、訴求強、力度大。該行亦提出以下5個重點：

1）更加強調預期管理，政策下好“先手棋”比“後手棋”更為重要，在外部沖擊時“搶跑”曲線，以進促穩很關鍵；

2）更大力度的降準降息，同時對匯率約束的容忍度可能會更大，畢竟這是2009年以來首次改變貨幣政策立場；

3）更大幅度的赤字上調，更靈活的財政布局（提前使用），這在之前人大常委會藍部長的發言中已經呼之欲出；

4）政策風格很可能從相機抉擇、轉向持續加碼，比如財政預算資金或可以前置使用，表現為“用完一批、又出一批”的持續加碼形式；

5）更加強調財政貨幣協調，明年較大的舉債和赤字空間將投向消費、化債等領域，央行也將通過擴大國債買賣工具規模予以配合。

總結而言，2025年內地事隔14年後再次進入「適度寬鬆」年代，對上一次寬鬆，中港股樓雙飛，今次亦值得憧憬。今晨港股先高後低，短線走勢欠佳，惟中線而言，不宜與中央對著幹，如果回調至20000點或以下，可考慮趁低吸納，跌破19000止蝕，上望前浪頂23200區。