上週跟筆者預料差不多,唯特斯拉沒有拉上去,在400元邊上落。週五美國12月非農就業人數增長大超預期,失業率意外下降,體現了勞動力市場的韌性。1月再減息的機會已經等於零,25年減的預期已經減到1次多一點,市場預期全年減0.28%。美股回調至大選之前,市場等待特朗普上臺,看其政策才作佈署。
非農大超預期
週五公佈美國12月新增就業人數25.6萬,遠超市場預期的16.5萬,也高於11月21.2萬個。與此同時,失業率從11月的4.2%降至4.1%。早前,有分析師預期失業率會去4.4%,今次數據出來大超預期。
不過,12月的平均時薪環比增0.3%,增速再次放緩,加上換工的人數減少。資深記者Nick Timiraos發文告知,1月減息大門已經關上。美國通脹率停留在2.5%至3%之間的風險已經增加,華爾街預期25年只減1次息。摩通仍然估計今年會減息2次,巴克萊就預期減息1次。
因為非農大超預期,週五美股三大指數跌超過1.5%,其中半導體股也重創,SOXX跌2.39%,當中AMD大跌4%以上。
AMD不斷被下調
這週,AMD先被匯豐下調評級,再被高盛目標價由175元減到129元,降幅為 26%。市場越來越擔心,基於 Arm 的客製化 CPU 的崛起,加上加速運算領域的競爭強度,將影響 AMD 相對於同業的營收成長,對 AMD 的營運支出構成上行壓力。
AMD在PC界大獲成功,處理器在 2024 年第 4 季度總訂單銷量占比達到 55%,四年來首次超越英特爾。可惜的是PC市場復甦很慢,AMD的AI晶片發展緩慢,跟NVDA有代差。
同時,AMD也跟NVDA一樣推出AI迷你機,獲悉 AMD Ryzen AI Max+ 395 處理器採用 16核32線程,在AI方面,在LM Studio中的AI性能測試中,相較於英偉達 GeForce RTX 4090高出2.2倍。
AMD的股價連跌3日,已經跌到52週新低,不少分析師不斷出文指AMD估值很便宜,很有吸引力。筆者看,先看AMD108元支持位,但好大機會跌穿100元,其股價跌穿後成交量是否加大,抽上見底,大家才買進,現在不必太心急。

美光見底了?
近期,筆者低位買入美光,option都賺超過3倍。儘管消費電子展 (CES) 的數據好壞參半,PC需求疲軟,大行相繼下調AMD的評級。這個時候美光見底回升,是什麼回事呢?
去年第四季DRAM價格下跌,根據花旗銀行研究,在25年第二季DRAM價格會停止下跌。手機方面,DRAM 庫存將在春季恢復正常,手機市場復甦比PC好得多。
另外,消息指全新的三星Galaxy S25系列可能會主要採用美光的內存,而非三星自家的產品。這在三星旗艦智能手機中尚屬首次,而此前美光多年一直是三星電子旗艦Galaxy智能手機的第二內存供應商。
三星是內存供應龍頭,其旗艦手機選擇美光是很特別的,根據台灣的媒體透露美光內存速度及格價都比三星自家的有優勢,所有選擇美光作為第一大供應商。與此同時,CES2025上黃仁勳宣佈最新5090等5系最新顯卡時,不經意透露5系顯卡使用美光DRAM。
根據花旗最新評級,美光目標價是150元,現價才100元,還有很大上漲空間。
港股方面
上週說港股因為特朗普未上台,不知道關稅怎麼打,中央不會出招救市,港股沒有機會。果然,港股大跌,週五差不多跌穿19000點。
技術上來看,週五夜期港股期指跌穿19000點,這一週恒指落去18700點左右,才會有點像樣的反彈。如果用月線來看,1月港股一向波動很大,大有機會有2千點或以上波幅,即是說港股有機會要跌穿一下18000點才能有大一點的機會。

因此,大家給點耐心等待吧。