Benny 
藥師幫（9885.HK）於2024年11月底完成對「一塊醫藥」的主交割，此次收購旨在通過整合資源擴大市場份額，強化供應鏈能力。
此前外界擔憂「一塊醫藥」盈利能力不穩定（近年未穩定盈利）及整合風險，可能拖累藥師幫財務狀況。
整合進展
雙方合作關係穩定，業務系統整合順利，「一塊醫藥」行業地位進一步鞏固。據公告，2024年12月「一塊醫藥」單月未經審計營收突破 1億元，淨利潤 200萬元，首次實現盈利，初步驗證收購協同效應。
短期成果
「一塊醫藥」單月盈利緩解市場對其歷史虧損的擔憂，顯示整合後運營效率提升。藥師幫的供應鏈資源與「一塊醫藥」的客戶網路結合，可能推動成本優化與收入增長。
兩家公司的業務系統（如ERP、物流）和管理團隊文化差異可能帶來隱性摩擦。原「一塊醫藥」客戶可能因整合調整流失，需通過服務優化保持粘性。
長期戰略價值
合併後藥師幫在醫藥B2B領域的市場份額有望進一步擴大，挑戰京東健康、阿裏健康等頭部平臺。整合上游藥企資源與下游終端藥店，增強議價能力，降低採購成本。單月盈利是否具有持續性需觀察，尤其是行業競爭加劇下，整合後的成本控制與收入增長能否持續。
藥師幫自身剛扭虧為盈（2024年上半年淨利潤轉正），若「一塊醫藥」後續盈利波動，可能影響整體財報表現。
行業競爭壓力
醫藥電商領域頭部平臺（如京東健康、阿裏健康）已形成規模優勢，藥師幫需在差異化服務（如縣域市場覆蓋）中突圍。
政策監管趨嚴（如藥品網售合規性審查）可能增加運營成本。
2024年12月「一塊醫藥」盈利貢獻或提升藥師幫Q4淨利潤，但整合費用可能部分抵消收益。
長期：若協同效應持續，2025年藥師幫營收增速有望提升至 30%+（此前約20%），毛利率或從 15% 改善至 18%-20%。
當前藥師幫市盈率（TTM）約 25倍，低於行業平均 35倍，若整合成功，估值修復空間較大。需關注2025年Q1財報中「一塊醫藥」的持續性盈利數據及整體費用率變化。
