李國慶 
繼上周五看好銀娛（00027）後，今日看好永利澳門（01128），估計隨著澳門賭收逐步改善，永利的貴賓業務正漸漸復甦，寧買當頭起，目前正是合適的時機。
先講結論：永利澳門今日中午收報5.7元，升6%，可候5.5元或以下買入，短線上望6.1元，中線上望去年10月高位7.7元左右，收市跌破5.24元止蝕。
摩根士丹利發表研究報告指，2月澳門賭收按年增7%至197億澳門元，勝該行及市場預期。以今年首兩個月計，澳門總賭收按年持平，達到2019年的76%，復甦水平較去年第四季(達到2019年80%)緩慢。
大摩預計澳門3月總賭收按年升3.3%至201億澳門元，帶動首季賭收按年增1%至581億澳門元。
瑞銀指，澳門今年2月博彩總收入約197億澳門元(下同)，按年增長約7%，按月增長約8%，推動1至2月合計博彩總收入與去年同期持平，意味2月日均賭收約7.05億元，高於市場共識的6.65億元。
瑞銀解釋，日均賭收勝預期是由於春節後需求強於預期所推動，2月最後12天的隱含日均賭收為6.54億元，顯著高於1月的5.89億元。該行認為，這應能緩解市場對博彩需求放緩的擔憂。濠賭股板塊現估值相當於2025財年預測企業價值對EBITDA約8.4倍，較歷史平均值低出兩個標準差。
東吳給予永利利「買入」評級
東吳香港指出，永利澳門4Q24實現博收9.3億美元，較19年同期恢復74.7%。其中貴賓/中場(含角子機)分別實現博收1.6/7.6億美元，環比分別增長15.3%/3.9%，恢復至4Q19的29.7%/110.1%，恢復程度環比上升4.4pct/3.6pct。同期博監局口徑下，行業貴賓/中場(含角子機)分別恢復至43.3%/109.0%，恢復程度環比上升1.2pct/1.9pct，公司貴賓/中場恢復速度均快於行業，帶動整體市佔率小幅提升0.3pct至13.0%。25年以來，公司博彩運營情況仍然穩定。據管理層透露，25年春節公司貴賓及中場業務的下注額同比基本持平，而角子機的下注額則有一定提升。
該行表示，業績超預期，主要系日均運營費用控制嚴格。4Q24公司實現經調整物業EBITDAR2.9億美元(超出彭博一致預期6.2%)，環比增長11.4%，恢復至19年同期的84.2%，利潤恢復速度快於營收恢復速度，帶動公司經調整物業EBITDAR利潤率較19年同期提升0.4pct，達到31.6%的較高水平。同時公司利潤率環比提升1.4pct，該行判斷主要系公司費用控制嚴格，在博彩業務有明顯增長的情況下，該行測算公司日均運營費用環比僅增長1.9%。
該行維持2024-2026年公司淨收入預測為287.4/310.4/326.6億港元；維持2024-2026年公司經調整物業EBITDAR預測爲90.0/95.9/100.2億港元，當前股價對應7.5/7.0/6.7倍EV/經調整物業EBITDAR。該行的目標價為8.2港元，維持「買入」評級。
麥格理給予目標價8.7元
麥格理將永利澳門2025財年收入預測上調1.1%；經調整EBITDA預測上調1.4%；凈利潤預測則上調3%。該行亦將永利澳門目標價由8.6港元輕微上調至8.7港元，給予「跑贏大市」評級。
總結而言，看好永利澳門，可候5.5元或以下買入，短線上望6.1元，中線上望去年10月高位7.7元左右，收市跌破5.24元止蝕。至於能否如麥格理所料升至8.7元，則待升破7.7元再作考慮。