李國慶 
小鵬（09868）公布2024Q4業績，虧損13.3億元人民幣（下同），同比減少0.18億元或1%，Non-GAAP 淨虧損13.9億元，虧損同比收窄3.8 億元。汽車業務收入146.7 億元，同比+20.0%，交付量爲9.15 萬輛，同比+52.1%。小鵬半日跌6%，收報89.35元。
先講結論：小鵬股價於3月12日高見106元，較去年底46.65元高127%，由於目前仍處於虧損狀態，股價難免受壓而回調。小鵬的長線戰略為，AI+汽車、從中國走向全球市場、人形機器人，短線則透過進入強勢新車周期，支持銷量上升。因此，小鵬短期回吐，正好提供入市機會。我會候85元左右先入一注，76元左右再入一注，博升破前高位106元，收低於75元止蝕。
小鵬2024年全年汽車交付量達190,068輛，同比上升34.2%；全年總收入達408.7億元，同比上升33.2%；淨虧損57.9億元，同比收窄44.19%。單計2024Q4，小鵬營收161.1億元，同比增長23.4%，毛利率大幅提升至14.4%。
小鵬創辦人及董事長何小鵬在電話會議提到，小鵬未來有3條「增長曲綫」：AI+汽車、從中國走向全球市場、人形機器人以及與汽車產業更深度的融合。
圖靈芯片 AI智駕
何小鵬表示，小鵬汽車今年會規模量產自研的圖靈芯片，目前進展非常順利，會應用於飛行汽車和能源集成，也可以同時用於全球化全場景的快速部署。
他指出，圖靈芯片疊加軟硬件資源，會讓小鵬汽車充分發揮端側優勢，相信不僅模型架構領先行業一代，而且部署到車端的有效參數規模會高出行業數10倍，讓小鵬汽車與對手拉開顯著的融代差距。
小鵬會在海外建立新的研發中心，將圖靈AI智駕在海外進行研發和測試，並在2026年或之後將小鵬的高階AI智駕能力帶到全球更多的國家。何小鵬認為，小鵬汽車在海外市場的增長勢頭強勁，電動化跟智能化的潛力都有巨大的空間。
2025海外業務 目標翻倍以上
他還透露，今年下半年計劃交付多款新產品，包括純電以及鯤鵬超級電動產品，其絕大部分的車型將支持一車雙能，通過超級電動產品大幅度擴展達到市場規模。到2026年年底，小鵬汽車將會橫跨在10萬至50萬元人民幣的價格段，從緊湊型到大型各個主流的細分市場，具備更完整的產品佈局。
2025年其海外業務的目標是實現翻倍以上的銷量增長，並且在全球建立超過300個銷售跟服務網點。2024年小鵬汽車的海外銷量突破兩萬輛。
首季交付料逾3倍 收入增1.3倍
長江證券預期，小鵬2025Q1交付量達到9.1至9.3 萬輛，同比增長317.0-326.2%，預期收入150至157 億元，同比增長129.1%至139.8%。
長江證券指出，小鵬進入強勢新車周期，月度銷量持續強勢。MONA M03 交付能力強，2025 年2 月單月交付再破1.5 萬台，連續3 個月交付破1.5 萬台，持續刷新新勢力純電交付紀錄，小鵬P7+定位AI 定義汽車，上市3 個月，累計交付超3 萬輛，打破同級最快交付紀錄。
此外，小鵬出海方面持續發力，有望持續貢獻銷量和營收的增長，2024 年海外出口銷量高增，出口量新勢力第一。2025 年2 月首款右舵車型小鵬G6 在英國正式開啓預售，預計3 月開始交付；小鵬X9 首批300 臺車正式登船發運海外；2025 年，小鵬海外超快充網絡將率先落地東南亞，小鵬汽車將開啓全球能源體系佈局。
長江證券預期，小鵬2025 年收入為991 億元，對應PS約1.7倍，公司進入新車周期，可望大望改善財務表現，因此給予「買入」評級。
總結而言：小鵬的長線戰略為，AI+汽車、從中國走向全球市場、人形機器人，短線則透過進入強勢新車周期，支持銷量上升。因此，小鵬短期回吐，正好提供入市機會。我會候85元左右先入一注，76元左右再入一注，博升破前高位106元，收低於75元止蝕。