全球貿易戰衝擊豪華車市 保時捷雙重夾擊下盈利預警

一、核心事件：保時捷利潤率急跌至十年低位

德國豪華車廠保時捷（Porsche AG）(ETR: P911)

於2025年4月28日深夜發布盈利預警，將全年銷售回報率由原先預測至少10%大幅下調至6.5%，創近十年最低水平，同時營業收入目標縮減20億歐元至370億歐元（約422億美元）。此舉反映兩大結構性困境：

1. 美國關稅政策重創進口車鏈：美國前總統特朗普任內實施的25%進口汽車關稅持續發酵，直接衝擊保時捷在北美市場的盈利能力。
2. 電動車轉型滯後拖累成本：相較中國車企比亞迪等競爭對手，保時捷電動車型滲透速度未達預期，研發與生產成本攀升卻難以轉嫁消費者。

二、關稅衝擊：北美市場的戰略困局

保時捷近年依賴Macan及Cayenne兩款SUV熱銷，令美國超越中國成為最大單一市場，但缺乏本土產能導致其完全受制於關稅壁壘：

• 銷量斷崖式下跌：2025年4月北美銷量按年暴跌近四成，5月訂單進一步萎縮。
• 定價策略失靈：同屬歐洲車企的法拉利選擇加價10%應對關稅，但保時捷因主打中高階SUV市場，難以跟進此策略，恐流失中產客群。

三、中國市場：本土品牌逆襲下的生存戰

中國市場需求萎縮與本土電動車崛起，形成雙重夾擊：

1. 銷量寒冬：2025年首季在華銷量按年挫42%，創2013年後最差紀錄。
2. 比亞迪等對手蠶食份額：中國車企憑藉電動車價格優勢及智能化技術，搶佔30萬至50萬人民幣價位市場，直接威脅保時捷Macan等主力車型。
3. 品牌光環褪色：年輕消費群體對「豪華標籤」敏感度降低，轉向性價比更高的本土新能源車。

四、歐洲同業應對策略對比