Lino 
於美股盤前公佈截至2025年3月31日止季度第四財季業績：
核心業績
- 季度營收2,364.54億元人民幣（下同），同比增長7%；全年累計營收達9,862.03億元，同比增長8%
- 經調整淨利潤298.47億元，同比增長22%，差過市場預期
- 派發年度股息及一次性特別現金股息每股合共25美仙
- 歸屬普通股股東淨利潤123.82億元，同比激增279%
- 調整後每ADS收益12.52元，同比增長23% ：
- 季度經營現金流淨額275.2億元，同比增長18%
- 全年自由現金流738.7億元，同比下降53%，反映戰略性資本開支增加
按分部計
1. 淘天集團
- 收入有1013.69億元人民幣，按年多9%，勝預期
- 客戶管理收入710.77億元（97.94億美元），同比增長12%，主要受「全站推廣」滲透率提升驅動
- 88VIP會員規模突破5,000萬，連續保持雙位數增長
- 戰略重點：強化AI技術應用、完善會員體系、優化商家支持政策
2. 阿里國際數字商業集團(AIDC)
- 收入335.79億元（46.27億美元），同比增長22%
- 速賣通Choice業務單位經濟效益環比改善，重點佈局歐洲及海灣地區市場
- 跨境業務表現強勁，分部虧損同比收窄
3. 雲智能集團
- 收入301.27億元（41.52億美元），同比增長18%，勝預期
- AI相關產品收入連續七個季度三位數增長，通義靈碼編程助手成新增長極
- 技術突破：推出Qwen3系列混合推理模型，覆蓋8款不同參數規模的開源模型
4. 菜鳥集團
- 收入215.73億元（29.73億美元），同比下降12%，反映電商物流整合效應
5. 本地生活集團
- 收入161.34億元（22.23億美元），同比增長10%
- 高德地圖與餓了麼訂單量雙增長，單位經濟效益持續改善
6. 大文娛集團
- 收入55.54億元（7.65億美元），同比增長12%
- 優酷實現盈利，帶動經調整EBITA轉正
機構觀點速遞
| 券商 | 評級 | 目標價 | 核心邏輯 |
|---|---|---|---|
| 摩根士丹利 | 增持 | $150 | 雲業務估值重估+AI變現路徑清晰 |
| 高盛 | 中性 | $118 | 自由現金流波動性需警惕 |
| 中金 | 跑贏行業 | $135 | 電商基本盤修復+分拆概念雙驅動 |
業績分析師電話會
阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘：「用戶為先、AI 驅動」戰略持續見效
- AI+雲的長期定位
- 吳泳銘強調，全球AI需求具「10-20年歷史性機遇」，供應鏈波動（如晶片限制）不影響長期信心。
- 公司「用戶為先、AI 驅動」戰略持續見效，核心業務增長繼續加速
- 應對策略：
- 開源生態擴張：通義系列模型累計開源200+款，下載量破3億次；千問衍生模型超10萬個，覆蓋企業規模從大型向中小型延伸。
- 基礎設施持續投入：構建多元化解決方案（如混合雲、邊緣計算）以適應不同客戶需求。
- 電商全球化與韌性
- 國際業務（AIDC）：多區域佈局分散貿易規則風險，可以幫助集團有效應對不確定性，預期下一財年單季盈利目標不變。
- 國內電商：淡化GMV增長指標，轉向「軟件服務費+廣告收入」驅動變現效率，強化用戶體驗與商家工具升級。
未來展望及增長路徑
- 堅定聚焦核心業務，推動AI+雲成為長期發展的新增長引擎，不會因為供應鏈短期波動而變化
- 電商：深化AI技術應用（如個性化推薦、智能客服），提升平台轉化率與商家運營效率。
- 雲計算：加速AI商業化，重點推進行業解決方案（如製造業智能排產、金融風控模型）。
- 目前全球AI供應鏈存在一些不確定性，但的確看到客戶需求的增長，客戶對雲和AI的需求在持續增長，這也是未來10到20年的歷史性機會，不會因為供應鏈短期波動而變化
- 截至4月底，阿里通義已開源200多款模型，全球下載量超3億次，基於千問的衍生模型數超10萬個，是全球最大的開源模型家族，現時積極使用AI產品的客戶，從大中型企業逐漸延展到大量的中小企業。
- 中長期技術驅動
- 打造以科技為核心動力的「第二增長曲線」：今個財年將繼續聚焦電商、AI+雲的核心業務增長，雲智能目標成爲技術輸出核心，通過AI賦能企業數智化轉型。
- 生態協同：AI與電商數據互通（如消費洞察反哺雲端模型訓練），釋放跨業務協同價值。
