Benny 
美國5月份非農就業數據遠超預期，新增就業人數達27萬，工資同比增長4.1%，環比增長0.4%，均超出預期。非農數據引發週五美股大振盪，大市在NVDA等大利技股支撐下微跌。這個星期有CPI數據還有FOMC議息會議，儘管聯儲局維持利率不變幾乎沒有任何懸念，但關注利率點陣圖。美股將會有重大波動的一週，上一次筆者提到在NVDA拆股消息下美股預期仍上漲，在高位振盪的趨，這週就要看看點陣圖的大影響了。
利率決議及CPI數據 下跌摶反彈的機會
美國5月份非農就業數據遠超預期，美國5月核心CPI環比一致預期0.3%，前值0.29%。美國通脹持續改善、經濟同步降溫，現時市場對降息定價偏謹慎，筆者認為CPI符預期，有機會好過預期，美股還有上漲空間。
近期都是在預期聯儲局何時減息，股市隨這個預期振盪上漲。儘管這一週聯儲局議息會議中維持利率不變，但是大家關點陣圖變化。3月的點陣圖顯示，官員預測今年會三次減息，近期官員言論來看，3次幾乎不可能了。點陣圖預期減2次那是官員們非常徧鴿，1次仍是市場預期之內。FedWatch顯示市場預期9月減息機會越來越低，11或12月才會減1次息。
綜合以上，筆者認為FOMC會議對市場影響會徧鴿，今年大選年鮑SIR轉鷹股市大跌的概率徧細。假如星期一二美股回調，可以買進博反彈。
英偉達拆股完成
英偉達因為AI大熱，自產GPU領先市場，Blackwell GPU更把競爭對手AMD抛離。英偉達業績後公佈拆股，1股拆10股，由1200美元變成120美元，可以增加交易活躍度。歷史上拆股後，一般表現如何呢？
英偉達不是第一次拆股，自1999年上市後，公司已完成五次拆分，股價在分搬12個月內一般性都是下跌的。以最近一次在2021年1拆4後，英偉達12個月後下跌4%。在2007年拆股後，公司股價大跌70%，08年是美股經濟出問題，引發大跌市導致。
英偉達Q1營收260.44億，同比大增262%，不過環比增長17.83%。用環比來看，之前幾季業績更為驚喜。綜合經驗看，分拆之後有跌有升，不過升幅好明顯比分拆之後來得少。日後走勢取決AI應用，其他科技公司會否再加大AI投資。
筆者認為好消息出盡，英偉達股價上漲伴隨着市場上調了公司的業績預期，現時forward pe47倍左右，不便宜但也不是天價，之後走勢横行消化為主。
AIPC利好什麼?
AI需求越來越大，英偉達股價超過蘋果，最近大行瘋狂傳播AIPC概念。Computex 2024聚焦AI PC應用，微軟推出新一代AI PC 架構「Copilot+PC」。AI PC要內建NPU、CPU以及GPU，算力至少要40 TOPS以上。
根據摩根士丹利預測，預期AI PC今年會占整體PC市場的2%，接下來明年市占成長至16%、2026年達28%、2027年達到48%，到2028年更衝上64%。
其實上所謂的AIPC主要是在傳統PC換機潮時間差不多到了。疫情期間大家在家辦公，其間購買的PC差不多到換機時候。
DRAM市場
AIPC除了利好HP, DELL以及零組件公司之外，大家可能忘記最大需求一塊是DRAM。有玩過AI生成的朋友就知道，GPU夠強之後，其RAM大細極大影響AI運行速度。
HBM的供應不足率，美光之前透露其HBM全年的訂單已經訂滿。NVDA GPU 需求越來越大，每卡上的DRAM也是越做越大，由128GB變成192GB。最近AMD公佈的MI350系列，將提供288 GB HBM3E記憶體。
之前幾年DRAM價格下跌，過去兩年資本支出不足，AI推動DRAM需求，導致DRAM和HBM的供需失衡。內存新工廠建設需要2-3年，這個市場未來2年都是超級週期。
SK海力士、三星電子和美光都是可以留意的。
港股跌至17900附近或者有支撐
最近，恒指受制於18500點，多日試這個位置都企不穩，收市下跌。週五非農數據後，恒期更跌穿18100點水平，看來18000點是多空爭奪很大位置。另外，由16044點開始上漲，港股回調整段的0.5位置是17900點，相信這些都是可以防守的位置。如果跌至這些位置，搏一搏反彈也是合理。
小結
這星期有CPI數據及聯儲局議息，都是影響股市極大的事件，美股小回調再搏反彈。港股徧弱，逄高put會好一點，跌到上面說的關鍵位置才搏反彈。另外，英偉達分拆完成，短期內沒有很大利好消息，預期會横向振盪，大家坐等議息後點陣圖吧！
