李國慶 
本周一（17日）曾經指出：DeepSeek概念興起，內地電力股反彈。當日首選華能（00902），主力分析華能，次選華電（01071），今日補上華電的分析。
先講結論：大市高位整固，資金流向落後穩健股。華電（01071）近日突破三角後，繼續上升，現報4.1元，升4.6%，可候4元左右吸納，短線目標約4.45元，跌破周三低位3.88元止蝕。
截至2023年中，華電國際仍以火電為主，火電裝機佔比約80%，營收高度依賴煤電。受煤價波動影響顯著，2022年因煤炭成本高企導致虧損，2023年隨煤價回落，盈利大幅改善。
華電國際亦在新能源佈局，加快風電、光伏項目投產，目標在2025年清潔能源裝機佔比達50%。當前佔比約20%，轉型速度需持續關注。
享有政策紅利 盈利向上修復
集團享有「容量電價機制」的政策紅利，自從2023年底政策落地，火電企業可通過提供備用容量獲得固定收益，改善盈利穩定性。
此外，集團的「綠電」項目，一直享有綠電補貼，包括新能源項目享有優先上網、補貼等支持，對於集團的長期現金流非常有利。
財務方面，華電國際的盈利正在向上修復。2024年上半年度，雖然收入同比下跌10.4%至529億元，但純利同比增長約19.3%至34元人民幣，主要得益於煤價下跌及電價上浮。
公司積極控制成本，通過長協煤簽約、參股煤礦等方式平抑成本，並推進火電機組靈活性改造，提升運營效率。
PE息率PB俱吸引
目前華電的往績市盈率約8.3倍，息率約4厘，從盈利反彈的角度看，2025年度的市盈率可望低於8倍，息率可望回升至4.5至以上。
另一方面，華電H股較A股折讓近30%，目前H股的市淨率不足0.9倍，在市值管理的前題下，華電股價起碼漲一成，才符合政策要求。
總結而言，內地電力股的反彈，應該處於當頭起的階段，短期後市仍可看高一線。華電近日突破三角後，繼續上升，現報4.1元，升4.6%，可候4元左右吸納，短線目標約4.45元，跌破周三低位3.88元止蝕。