大行報告

一、財務表現與毛利率展望 1H25業績 綜合毛利率：降至20.7%（光學業務毛利率提升，聲學業務拖累整體）。 光學業務：手機鏡頭毛利率達30%，推動光學分部毛利率升至10.6%（較2H24的7.9%顯著改善）。 ...

   2025年核心業務增長預測 智能手機相關業務 營收增長：5-10% YoY（鏡頭+攝像頭模組CCM合計） 關鍵驅動：ASP（產品均價）顯著提升，抵消出貨疲軟影響 毛利率趨勢： ...

  1. 業績亮點：高速增長超預期，盈利能力創新高 泡泡瑪特2025年上半年業績表現強勁，遠超市場預期： 營收同比飆升204.4%至138.8億元，主要受益於搪膠毛絨品類和多IP戰略的破圈效應。 期內溢利同比增...

美圖公司(1357.HK)公布中期業績，摩根士丹利指出，美圖上調其全年經常性淨利(full-year normalized net profit)預測至11%，達人民幣9.4億元，以及預期毛利率提升及研發費用下降等，重申「增持」評級，目標價...

一、業績超預期核心亮點 收入與利潤雙超 收入：Q2同比+15%（超預期3%），全業務線增長穩健。 調整後營業利潤：同比+18%（超預期5%），毛利率擴張（GPM達56.9%，同比+3.6個百分點）為主要驅動力。 ...

投資者主要疑慮與快手回應 與美團的外送業務合作 市場誤解：投資者擔憂快手進入競爭激烈的外送領域。 澄清重點： 與美團的策略合作並非新聞（始於2021年）。此次更新僅是快手向美團外送開放生態流量。 無...

一、業績預期與估值調整 盈利預測下修 原因：搜尋廣告疲軟（AI搜尋佔比超50%但變現滯後）+ YY直播併表拖累（影響營收1-2%） 調整幅度： 2025-27年營收下調 3-4% 淨利潤下調 6-1...

一、事件核心與背景 突發性停產 時間節點：2025年8月10日，CATL宜春鋰礦工廠因採礦許可證到期（8月9日失效）而暫停生產。 持續時長：至少3個月，重啟時間未明。 產能規模：年產100,000噸LCE（碳...

  一、核心優勢：全球領先的PD-1/VEGF雙抗平台 首創性與適應症廣度 全球首個獲批的PD-1/VEGF雙抗藥物，覆蓋12項III期臨床適應症（6項非小細胞肺癌+6項其他癌種），進度與佈局遠超同類競品。 ...

️ 核心戰略脆弱性 IP依賴陷阱 收入集中風險：Labubu/Molly兩大IP貢獻過半營收，若後續IP開發失利（如2023年Haci系列僅達銷售目標15%），增長將驟停。 文化生命週期：潮玩趨...