李國慶 
比亞廸（01211）昨公布超預期的2024年度業績，收入7771億元人民幣（下同），按年增長29%，純利402.5億元，增34%，每股盈利13.84元，末期息3.974元。單計Q4，營收2748.5億元，同比增長52.7%，凈利潤150.2億元，同比增長高達73.1%，為歷史單季度最高。
先講結論：比亞廸（01211）業績超預期，隨著今年智能駕駛落地，進一步拓展海外市場，預期比亞廸今年營收可能高達1萬億元，按去年第4季純利推測，今年全年純利可能高達600億元。由於近日市況回調，比亞廸亦隨市回調，宜候350元至380元之間收集，收市跌穿配股335.2元止蝕，中長線目標450至480元。
招銀國際研報指，比亞廸4Q24紮實的業績表現，再次驗證規模經濟優勢。該行預計比亞迪2025年銷量將同比增23%至525萬輛，維持其在國內電動車的市場份額不變。
招銀國際給予目標價470港元
基於25年前兩月的強勁增長勢頭，預計今年海外銷量有望同比翻倍至80萬輛。漢L、唐L及騰勢N9等新車型有望提升今年的平均售價與毛利率，預計高端品牌（騰勢、方程豹、仰望）2025年合計交付37萬輛。
技術升級（如近期展示的兆瓦超充）將強化品牌溢價，並推動公司儲能電池銷售。該行測算若公司達成今年的銷量目標，單車約3,000-4,000元的自動駕駛功能增量成本可被規模效應消化。
該行將比亞廸2025年凈利潤預測上調8%至575億元，對應單車凈利潤1.09萬元（2024年爲9,400元）。維持「買入」評級，港股目標價上調至470港元，A股目標價上調至440元，均基於23xFY25EP/E，以反映龍頭地位強化及市場情緒改善。
中金估比亞廸出口更快增長
中金分析，比亞廸2025 年1-2 月累計銷量同比+92%達62 萬輛，海外同比+119%達13 萬輛、表現亮眼，中金認為比亞廸在中國市場份額穩固，出海銷量有望實現更快增長，並伴隨產品高端化，共同助推產品組合向上。
展望1 季度，增量同比增速可觀、銷量結構改善明顯（出口銷量佔比高），國內市場價格政策較為穩定，預計1Q25 公司仍將兌現利潤同比高增。
中金維持比亞廸跑贏行業評級和盈利預測，公司A/H 股當前股價對應25E 21x/21xP/E，我們看好車型週期走強趨勢，維持當前A/H 股目標價440 元/445 港幣，分別對應A/H 25E 24x/23x P/E，較當前股價有17%/10%上行空間。
美銀籲買入目楆480港元
美銀證券上調比亞廸今明兩年的銷量預測6%及9%，上調期內每股盈利預測分別9%及10%，將比亞迪H股目標價由405港元升至480港元，維持「買入」評級。
總結而言，隨著今年智能駕駛落地，進一步拓展海外市場，預期比亞廸今年全年純可能達500億元至600億元。由於近日市況回調，比亞廸亦隨市回調，宜候350元至380元之間收集，收市跌穿配股335.2元止蝕，中長線目標450至480元。