李國慶 
大市回吐，又想博又要戴頭盔，可以考慮內險股。內險股之中，財險（02328）最大賣點是首季增長率極高。有多高？集團已發表一季度盈喜，純利同比增長80%至100%。趁大市回調，正是低吸財險的機會。
先講結論：財險（02328）首季純利增長近倍，創下歷史最強勁Q1業績，盈利增長主要得益於顯著的承保利潤和投資收入增長，現價13.84元左右吸納，短線上望4月初高位15.2元，中線上望16.3元，跌破12.5元止蝕。
中國財險於4月14日發表公告，預計首季凈利潤同比將增加約80%-100%。瑞銀發表報告，指財險創下有史以來最強勁的第一季度業績，盈利增長優於市場預期，維持「買入」評級，目標價16.3港元。
瑞銀表示，財險首季強勁盈利主要得益於顯著的承保利潤和投資收入增長。另外公佈提高成本效率、優化業務組合，以及期內自然災害損失減少亦帶動承受盈利。該行估計財險首季綜合成本率(CoR)同比提高3.2個百分點，達到94.7%。此外，財險的投資收益可能無法被同行複製，主要是股票及股票基金的配置比重較低。
瑞銀上望16.3元 大摩看15.1元
瑞銀因應財險發盈喜，將公司2025至2027年稅後凈利潤預測上調4%-5%，維持目標價16.3港元，指現價相當於1.02倍市賬率和12%的股本回報率，市盈率爲8.6倍。
國泰海通預期，今年首季度內險公司盈利增速分別為：中國財險(85.5%)>中國人保(40.0%)>新華保險(23.6%)>中國平安(6.8%)>中國太保(-4.2%)>中國人壽(-4.4%)。
摩根士丹利發佈研報稱，中國財險(02328)預計2025年第一季度盈利提升80-100%，超過大摩預測55%，意味著第一季度的股東權益報酬率(ROE)爲18-20%。承保利潤和投資回報的大幅提升可能是關鍵驅動因素。大摩維持中國財險目標價15.1港元以及「增持」評級。
財險第一季的盈利已經達到2024財年盈利的48-54%，大摩預計的第一季度綜合成本率(CoR)為94.5%，核保利潤(underwriting profit)同比增約1.8倍，其投資回報應會超過大摩先前的「持平」估計。大摩繼續看好中國財險，因爲第一季業績和2025財年指引強勁，且在市場波動中具有更多防禦性。
總結而言：財險首季純利增長近倍，創下歷史最強勁Q1業績，盈利增長在內險股之中居首，現價13.84元吸納，短線上望4月初高位15.2元，中線上望16.3元，跌破12.5元止蝕。