卡地亞母企歷峰集團，上年度純利按年增16%

歷峰集團(CFRUY.US)第四季度業績

一、核心業績亮點

1. 第四季超預期增長：截至2025年3月底的第四財季，收入同比（按固定匯率）增長7%至51.7億歐元，顯著高於分析師預測的49.8億歐元，主要得益於珠寶部門雙位數增長（卡地亞、梵克雅寶、Buccellati）。
2. 全年穩健表現：2024/2025財年總收入達214億歐元，同比增長4%，略高於預期的213.4億歐元。珠寶部門成為支柱，抵消了專業製錶部門（如伯爵、羅傑杜彼）受亞洲市場拖累的下滑。

二、區域分化顯著

• 亞太（除日本）疲軟：受中國內地收入大幅下降23%影響，亞太區整體承壓，反映消費信心不足與宏觀經濟不確定性。
• 日本市場異軍突起：以實際匯率計增長25%，得益於本地消費力釋放、入境旅遊復甦及日圓貶值帶來的價格優勢。
• 其他地區全面增長：歐洲、美洲、中東及非洲均實現收入提升，顯示高淨值客群對奢侈品的需求韌性。

三、挑戰與潛在風險

1. 行業性阻力：
   • 金價波動：珠寶部門依賴貴金屬原材料，金價上漲可能擠壓利潤率；
   • 關稅壓力：美國對進口奢侈品關稅政策的潛在調整或影響終端定價；
   • 匯率波動：瑞士法郎走強增加歐元區成本壓力，美元疲軟則影響美洲收益換算。
2. 業務結構失衡：專業製錶部門持續低迷，需加速產品創新與市場調整。

四、管理層戰略與展望

• 強化核心優勢：集團主席Johann Rupert強調聚焦珠寶業務（占營收過半）及零售渠道，通過高端定制化服務鞏固品牌護城河。
• 二手市場佈局：旗下二手腕錶平臺Watchfinder & Co.有望成為新增長點，迎合年輕消費者對可持續奢侈品的偏好。
• 靈活應對不確定性：通過動態庫存管理、區域化行銷策略（如深耕日本本土消費）對沖宏觀風險。

五、市場反應與長期價值

• 股價短期提振：財報發布後股價一度上漲6.5%，反映市場對珠寶業務主導戰略的認可。
• 結構性機遇：儘管面臨短期挑戰，歷峰集團在高淨值客群中的品牌黏性、全球化零售網絡及細分市場佈局（如二手奢侈品）仍具備長期競爭力。

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