【新股IPO】抽唔抽派格生物醫藥?一手入場費7,878.7元

生物科技企業派格生物醫藥－B（2565.HK）於今日（2025年5月19日）啟動公開招股，至22日截止。作為「減重療法概念股」的市場焦點，本次計劃發行1,928.4萬股H股，公開發售比例佔10%，發行價定為每股15.6港元，預計集資規模3億港元。每手交易單位為500股，入場費7,878.7港元，擬定於5月27日正式掛牌，由中金公司擔任獨家保薦人。

戰略定位與產品管線

企業聚焦慢性病創新療法研發，形成差異化競爭優勢：

1. 核心技術領域：專注代謝紊亂疾病治療的肽類/小分子藥物開發
2. 研發管線佈局：1款臨床後期核心產品+5款候選藥物組合
3. 旗艦產品PB-119：自主研發的長效GLP-1受體激動劑，適應症涵蓋
   • 第二型糖尿病（T2DM）一線治療
   • 肥胖症臨床應用拓展

商業化進程與財務表現

發展階段特徵顯著：

• 產品上市狀態：暫無獲批商業化產品（處於臨床Ⅲ期衝刺階段）
• 營收結構特點：尚未產生銷售收入（依賴融資推進研發）
• 年度財務指標（2024年）：

  項目	金額（人民幣）	同比增幅
  股東淨虧損	2.8億元	+1.5%

資本運作動態

構建戰略投資者聯盟：

• 基石投資方：益澤康瑞獨家注資近2億港元
• 籌資效用分析：緩解創新藥企典型的高研發投入壓力

募集資金配置規劃

市場價值觀察點

1. GLP-1賽道熱度：全球減重藥物市場規模預計2030年達千億美元，PB-119的雙適應症設計具備市場穿透潛力
2. 臨床進度風險：需關注Ⅲ期數據讀出時點與FDA溝通進展
3. 商業化能力驗證：從研發向生產轉型的供應鏈建設成本控制

此案例反映香港資本市場對生物科技未盈利企業的包容性，亦凸顯創新藥企「以管線估值換取研發時間窗口」的特殊融資模式。值得投資者注意的是，企業在招股書中特別強調「計劃透過授權合作分攤商業化風險」，此策略或成爲平衡研發投入與現金消耗的關鍵舉措。