Wing Yu 
珠寶巨頭周大福(1929.HK)最新公告顯示，其發行的2030年到期可換股債券最終規模定為88億港元，較最初銷售文件披露的78.5億港元加碼9.5億。消息人士稱，此次發行獲得市場響應，錄得逾4倍超額認購，最終票息鎖定於0.375厘，處於0至0.5厘指示區間的高端水平。本次債券初始換股價定為每股17.32港元，較上日收市價13.72元溢價26%，較近期Delta配售價溢價更高達35%，反映出投資者對周大福長期業務前景的認可。
周大福表示，扣除相關費用後，此次所得款項淨額87.2億港元，資金擬用於黃金首飾業務的開發與融資支持，國內外門店網絡升級與戰略性擴張以及補充日常營運資金。
周大福發行CB設有同步股本發售及同步股份回購條款，瑞銀作為獨家賬簿管理人與周大福資本簽訂股票借貸協議，計劃以每股12.83港元回購1.224億股公司股份。此安排旨在緩解因可轉債潛在轉股帶來的稀釋效應，維護二級市場股價穩定。回購資金將來自公司現有現金儲備，與債券募集資金用途分離。
根據發行條款，若債券按初始換股價全部轉換，債券最多將轉換為約5.1億股新股，佔擴大已發行股本的4.9%。
周大福可換股債券的正式發行日為2025年6月30日，轉換期從2028年6月30日開始，於2030年到期時將按債券本金額102.55%連同到期應付利息贖回。
另外，債券持有人在2028年6月30日有權要求周大福按本金額101.52%連同應計未付利息贖回債券。
債券僅面向日常業務涉及依據證券法S規例在美國境外購買、出售或投資證券的人士配售，不向香港散戶公開發售。
周大福形容是次發行是自發售以來首次的重大交易
對於發行債券的理由及裨益，周大福表示，發行債券是公司自2011年首次公開發售以來首次在資本市場進行的重大交易。儘管面臨市場波動及地緣政治挑戰，有關發行仍是公司的里程碑，反映出公司在資本市場的穩健發展。
鑑於當前的利率環境，周大福董事認為發行債券是籌集額外資金的適當方法，因此舉為公司提供低成本的融資選擇，強化其資產負債表，同時為公司提供增長資金，以支持其國內及國際業務的持續策略性舉措。
此外，公司還表示，發行債券可吸引可轉換債券機構投資者，從而擴大投資者基礎，使公司接觸投資者的途徑多元化。倘債券轉換為新股份，公司亦可擴大其股東基礎，並提高股份的公眾持股量及流通性。債券的成功發行將象徵投資者對公司經營策略及增長前景的強大信心，代表其有意參與公司下一階段的成長。
港股可換股債市場持續活躍
周大福此次大規模發債並非孤例。6月以來，港股市場可換股債券發行明顯升溫，匯盈控股(0821.HK)、天泓文創(8500.HK)、易緯集團(3893.HK)等多家企業相繼公佈類似融資計劃。值得注意的是，相比A股可轉債通常6年的標準化期限，港股可換股債期限更具靈活性（周大福為5年，天泓文創為3年），且在可轉讓性、融資目的等方面存在顯著差異。
另外，A股市場可轉債發行一般會募集資金，但港股市場的可換股債券情況也不盡一致，有不少企業會募集資金，但也有企業則可能是通過發行可換股債券來抵先前的債務。
