Wing Yu 
泡泡瑪特（9992.HK）今早開273.4元，最高見283.4元，升4.67%。今年累積升210%。旗下熱門IP「LABUBU」產品獲全球瘋搶，本周五即將推出的「THE MONSTERS WACKY MART怪味便利店」系列手辦，獲券商看好可成為又一全球潮流。內地傳媒引述消息人士表示，隨着LABUBU熱度持續攀升，泡泡瑪特今年春節開始緊急找工人復工，擴充產能以面對不斷激增的消費需求。報道引述消息人士稱，當市場需求遠超供應鏈的反應速度，其實是一件非常痛苦的事，屬於「甜蜜的煩惱吧，把縫紉機都踩冒煙了也跟不上需求」。另一方面，摩根士丹利、德銀、建銀國際都再度調高泡泡瑪特目標價，維持「增持」評級不變。
摩根士丹利：目標價由224元上調至302元
摩根士丹利發表報告指，泡泡瑪特的IP多樣性和運營能力，將帶來持久增長，雖然今年的增長勢頭或已經在股價反映，但長期規模化的潛力仍未被計入；將目標價從224港元上調至302港元。
大摩分析師表示，泡泡瑪特優於預期的收入，和新貨幣化途徑上的進展，預料將繼續推動股價上漲。但鑑於目前的高估值，預計目前的優異表現，不會在未來幾個季度持續。但在「kidults」需求不斷增長的推動下，預計泡泡瑪特的銷售額，將從2025年的36億美元，增長至2027年的60億美元，成為規模上增長最快的全球消費品牌，將泡泡瑪特2025年的目標市盈率上調至51倍。
德銀：目標價由200元上調至303元
德銀認為，泡泡瑪特的跨文化吸引力，意味市場潛力遠超之前預期，在歐美市場的滲透可能才剛剛開始；隨著海外市場加速擴張以及產品品類拓展，預計盈利能力有望得到進一步鞏固。 泡泡瑪特旗下的Labubu玩偶，正在全球範圍”病毒式傳播”，市場需求激增，帶動泡泡瑪特股價在過去40天飆升27%。德銀將目標價從200港元上調至303港元，預測今年凈利潤或達到79.1億元人民幣。
德銀指，由香港出生、荷蘭長大的藝術家龍家昇創作，融合東西方文化元素的Labubu，近期在社交媒體風靡一時，加上明星效應推動，打破潮流玩具常見的地域和文化限制。其他「THE MONSTERS」系列角色如Zimomo和Tycoco，以及泡泡瑪特其他IP(如Skullpanda、Hirono)，都展現跨品類銷售的潛力。
泡泡瑪特今年已在北美、歐洲和亞太地區新增31家門店，使海外門店總數達到161家，其中北美和歐洲佔比35%。4月推出的「Labubu 3.0」系列在中國和海外市場都沽清，二級市場溢價顯著。而即將於6月13日發布的「Wacky Mart」系列將更為多元化，包括冰箱貼、水杯、抱枕等多種衍生品，價格比普通手辦高30%至185%，有望進一步提升毛利率。
基於海外市場滲透速度加快，德銀預計，2025年泡泡瑪特的營收將同比增長122%至288.9億元人民幣，其中海外收入佔比55%，較2024年的39%大幅提升。報告上調了泡泡瑪特2025至27年的每股盈利預期20至25%，其中海外收入預期上調13至15%，國內收入預期上調5%。同時，毛利率預期也提高0.8至1.4個百分點，反映海外市場貢獻比重增加。
建銀國際：目標價由250.8元上調至288元
建銀國際指出，為了滿足全球日益增長的需求，泡泡瑪特已將每月產能從20萬件急升至500萬件，並將在6個月內進一步提升至1000萬件。強勁的產品管道、順暢的生產擴張，以及按計劃進行的門店擴張，都彰顯公司強大的執行能力。建銀國際相信，泡泡瑪特能在2025財年收入增長72%的基礎上，實現利潤增長90%，上調泡泡瑪特目標價15%，由原來250.8港元，升至288港元，維持跑贏大市、續列行業首選。報告指，泡泡瑪特即將推出的盲盒系列，包含各種食品和飲料玩偶，如炸蝦、薯片、沙律、杯麵等，每盒售價19.99美元。據各種社交媒體上的初步評論，消費者對新產品線非常感興趣。建銀國際預計，Labubu的粉絲將在全球所有渠道掀起另一波購買熱潮。該行認為，推出食品和飲料玩偶的想法具有很強的可擴展性，在一定程度上可以延長IP（知識產權）的生命周期。
