Benny 
儘管市場普遍預計美聯儲將在6月19日的會議上維持利率不變，但投資者更關注其釋放的貨幣政策信號，尤其點陣圖和經濟預測摘要的調整。
在3月的點陣圖中，多數官員預計2025年將降息兩次，但當前通脹黏性和貿易政策的不確定性可能促使美聯儲調整預期。例如，中金公司預測點陣圖可能顯示年內僅降息1次，釋放鷹派信號。
核心PCE通脹雖降至2.8%，但仍高於2%目標，且薪資增速（4.5%）遠超長期目標水準，制約降息空間。
通脹風險的新變數
近期伊以衝突和特朗普關稅政策為通脹路徑增添不確定性。中東局勢若升級可能導致油價突破85美元/桶，短期內推高能源成本，但市場認為供應鏈韌性和歷史經驗（如伊朗封鎖海峽風險較低）將限制其長期影響。
特朗普關稅的滯後效應可能在2025年底推升核心PCE至3.6%，加劇美聯儲對通脹的擔憂。
儘管5月非農新增就業13.9萬人超預期，但勞動參與率連續下降、前四個月就業數據累計下修28萬，顯示就業市場存在結構性疲軟。失業率若在第三季度突破4.2%，可能觸發就業優先的降息邏輯。部分分析認為，美聯儲模型已暗示若失業率升至4.6%，可能被迫緊急降息。
美聯儲主席鮑威爾面臨來自特朗普的公開施壓，後者批評其拒絕降息是愚蠢行為，並要求儘快降息1個百分點。但美聯儲官員強調政策獨立性，更關注貿易政策對通脹的長期影響。
近期市場怕政策滯後風險，當前部分策略師擔憂重蹈覆轍，可能被迫採取更激進的寬鬆措施。歷史上2024年9月美聯儲因滯後於經濟數據而緊急降息50個基點。
