Vivian 
港交所回撥新制首炮即出事？新股銀諾醫藥-B (2591.HK) 首掛，惟「頂頭鎚飛」都可以抽唔中。銀諾醫藥周二結束認購時，公開發售超購逾5364倍，成為今年「超購王」第二位。根據配發結果，「頂頭鎚飛」中簽率僅66%，2,142認購人當中，僅1,414人獲發一手，意味1/3「頂頭鎚飛」得個桔，配發比率更低至0.01%。銀諾醫藥每張「頂頭鎚飛」涉及182.78萬股，價值逾3,414萬元，股份招股價18.68元，每手200股，帳面價值僅3,736元。「頂頭槌飛」也未能穩中1手，是繼6月同為未有盈利生科股(B仔股)藥捷安康(2617.HK)以來史上第二次。
銀諾醫藥在新制下不作回撥，初訂發行3655.64萬股股份，10%於香港作公開發售，雖然公司選擇不設回撥機制，但發行人可因應情況重新分配至最多15%，但仍遠低於原有機制的50%回補上限。
港交所新回撥機制係咩？
港交所公布新回撥機制於2025年8月4日生效，當中包括建簿配售部分的最低分配份額為40%，另有機制A或機制B方案，允許新上市申請人選擇。機制A初始分配予公開認購部份的發售股份百分比為5%、超購後最多可回撥35%，當中超購15倍或以上至50倍以下、最多可回撥至15%。而超購50倍或以上至100倍以下，可最多回撥至25%。至於超購大於100倍，則可最多回撥至35%。
機制B下不設回撥機制，初始分配予公開認購部份的發售股份需於10%到60%區間之內。同時，港交所提出建議設「替代門檻」，於普通發行人、H股發行人建議，其持續公眾持股量需為10億港元市值及10%公眾持股量。A+H股發行人則為必須達10億元市值或5%公眾持股量。
銀諾醫藥背景
銀諾醫藥核心業務模式為發現、開發及商業化糖尿病及代謝性疾病的創新療法，核心產品為依蘇帕格魯肽α。股份於8月7日至12日招股，計劃發行3655.6萬股H股，10%於香港作公開發售。發售價為每股18.68元。行使發售量調整權及超額配股權前，集資6.83億元，每手200股，一手入場費3773.7元。中信証券、中金公司為聯席保薦人。今日開盤後最高曾經見74元，一手最多賺11064元，及後升幅收窄，截至上午11時27分，股份升179%至52.3元。
