Benny 
本周（8月18-23日）全球市場的核心焦點只有一個：北京時間8月22日晚22:00，美聯儲主席鮑威爾將在懷俄明州傑克遜霍爾年會上發表「任內最重要」的演講。
降息預期進入「驗證期」
• 聯邦基金利率期貨顯示，9月至少降息25 bp的概率已升至85%左右。
• 但摩根士丹利等機構提醒，鮑威爾可能「口頭糾偏」，強調數據依賴，避免市場單邊押注。
• 若他明確釋放鴿派信號，將直接推升美股、黃金，壓低美元與短端美債收益率；若暗示「推遲或幅度不及預期」，則可能觸發風險資產回調、美債收益率反彈。
政策框架評估留有餘地？
今年年會的官方主題是「重新評估美聯儲貨幣政策框架」。
• 是否會下調2%通脹目標或引入「平均通脹目標制2.0」；
• 就業與通脹權重會否正式向就業傾斜；
• 對長期中性利率（r*）的最新判斷。任何措辭變化，都會在未來數年影響資產定價錨。
會議紀要+零售巨頭財報：交叉驗證經濟溫度
• 週三（8月21日）將公佈7月30-31日FOMC會議紀要，可能披露沃勒、鮑曼反對維持利率的細節。
• 同一周，沃爾瑪、塔吉特、家得寶集中放榜：若消費端出現明顯走弱，將為降息提供「實體經濟」論據；若業績超預期，則可能削弱降息緊迫性。
特朗普與繼任人選的政治噪音
• 特朗普公開宣稱「通脹已完美」，持續施壓降息，並可能在明年5月替換鮑威爾。
• 市場擔心，若鮑威爾的傑克遜霍爾演講被認為「政治妥協」，可能加劇美元信用疑慮，利多黃金、比特幣等非主權資產。
