李國慶 
中資科網股再受外資追捧，微博（09898）作為回港上市的中概科網股，近期表現出色，今午收報95.65元，較4月低位58.2上升逾64%，最為難得的是，現價息率高達6.66%，而且手持大量現金，過去3年派息穩定，預期未來亦繼續派高息，適合又想博又要戴頭盔的朋友。
先講結論：微博（09898）亦有AI概念，包括AI 廣告滲透率持續提升，及AI 智搜功能促使6 月MAU 突破5,000 萬人，1-6 月MAU 複合增長率達41.7%。候93元以下吸納，收市低於86.5元止蝕，跟花旗上望14美元，折合約109港元。
微博在2025年第二季度的財務表現穩健，淨收入達到 4.45億美元，同比增長2%。歸屬於微博股東的淨利潤為 1.26億美元，同比增長12.3%。
公司通過有效的成本控制，經營利潤率從去年同期的31%提升至33%，非公認會計準則經營利潤率維持在36% 的高水平。截至2025年6月30日，微博持有的現金、現金等價物及短期投資總額為21.1億美元，為派息提供了堅實的基礎。
微博的核心收入來源是廣告和營銷業務，2025年第二季度相關收入為 3.834億美元。
中銀國際發表報告指，微博第二季度收入超出市場預期約2%；經調整淨利潤1.43億美元，經調整淨利潤率達32.2%，均好於預期。
AI+應用助攻 新盈利增長點
中金指出，微博的AI智搜增長迅速，在模型層面自1Q25 接入DeepSeek、6月接入阿里Qwen 模型後，6 月MAU 突破5,000 萬人（環增60-70%）。根據QuestMobile數據，微博智搜在今年1-6 月MAU 複合增長率達41.7%。中金認為，微博有望在4Q25 及以後考慮將AI智搜朝著商業化方向測試，成為未來盈利增長點。
另一方面，微博的AI 廣告滲透率亦在持續提升，公司表示已推出AIGC 內容素材平台，希望至年末進一步提升品牌廣告客戶對該平台的使用率，成為另一個盈利增長點。
中金維持微博跑贏行業評級，考慮到公司AI 佈局具備溢價，維持目標價100.8 港元/13 美元，港美股均對應6.5/6.4 倍25/26 年Non-GAAP 市盈率。大家可參考100.8港元，作為短線上升目標。中線方面，則可跟隨花旗，上望14美元，亦約109港元。