Vivian 
摺疊單車大廠大行科工(2543.HK)今日(1日)起至9月4日公開認購，一手100股，發售價每股49.5元。計劃發行792萬股H股，10%於香港作公開發售，集資3.9億元。一手入場費4999.92元。預計下周二(9月9日)掛牌，中信建投國際為獨家保薦人。
大行科工是中國最大的折疊自行車公司，大行品牌由台灣企業家韓德瑋1982年創立。根據灼識諮詢的資料，按2024年零售量計，於內地折疊自行車行業排名第一，市場份額達26.3%，按2024年零售額計，亦位居內地折疊自行車行業首位，市場份額為36.5%。
擁113項專利 銷售方式涵蓋線上多平台、線下30省 產品覆蓋不同消費力市場
作為中國內地折疊自行車行業的領軍企業，大行科工擁有強大品牌知名度及行業影響力。根據上市文件，公司擁有知名的技術創新實力和專注於性能和品質的工藝；針對消費者的各式需求提供多樣化和不斷改進的產品組合；同時建立了多渠道的銷售和經銷網絡，也擁有堅實的營銷能力。
根據灼識諮詢的資料，大行是中國折疊自行車行業擁有最多專利的品牌，截至2025年4月30日在中國內地擁有113項有效專利。截至同日，在美國、歐洲及日本擁有22項有效專利。其中的核心技術，包括「馬甲線」技術、「超級下管」技術以及統稱為「快車道」技術的車架加固創新技術等。截至2025年4月30日，公司通過共享360項目合共授權了18名和16名同業使用大行的專利技術和「大行」品牌。
按零售額計，全球五大折疊自行車公司在2024年佔據12.0%的市場份額。大行位居第二，零售額為人民幣6.792億元，佔據2.9%的市場份額。其具備全面的銷售及經銷網絡，截至2025年4月30日，已與遍佈中國30個省級行政區的38家經銷商合作，覆蓋680個零售點。同時擴展至線上渠道，包括內地的主要電商及社交媒體平台，如京東、天貓、抖音及拼多多等。大行的產品亦於另外28個國家和地區銷售，包括東南亞、美國和歐洲，但佔整體銷售的相對較小部分。
大行產品線覆蓋高端、中端、大眾市場，截至2025年4月30日，品牌提供超過70款自行車車型。價錢由低於2500元(人民幣.下同)至5000元或以上水平不等。
市場受惠亞洲城市規劃 「4+2」出行於主要市場逐漸成熟
根據上市文件，全球折疊自行車行業具有龐大增長潛力。全球折疊自行車行業的零售量由2019年的2.0百萬輛增至2024年的370萬輛，2019年至2024年的複合年增長率為13.4%。按零售量計，折疊自行車行業的市場規模預計將於2029年達到520萬輛，2024年至2029年的複合年增長率為7.3%。以零售額計，折疊自行車細分市場於2029年前預計將達407億元，2024年至2029年的複合年增長率為12.0%。
截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度及截至2024年及2025年4月30日止四個月，大行自行車應佔收入分別佔總收入的93.4%、96.1%、98.1%、97.9%及98.3%。
而內地已迅速崛起成為全球折疊自行車行業的主要市場，按2024年零售量計成為最大的單一市場，零售量由2019年的30萬輛增至2024年的80萬輛，2019年至2024年的複合年增長率為19.9%。並且預計零售量於2029年達到160萬輛，2024年至2029年的複合年增長率為14.5%。
根據灼識諮詢的資料，折疊自行車的使用率在中國內地及其他亞洲地區最高，因為該等地區住房空間較小、停車位有限，且公共交通對攜帶折疊自行車較為寬容，因此便攜性成為購買時的重要考量因素。隨着各地政府日益重視可持續城市出行方式，對有利自行車政策、擴大自行車網絡及改善與多模式交通融合方面的投資亦不斷增加。透過順應上述趨勢，並提倡建設更安全、更方便的自行車基礎設施，折疊自行車行業可定位為未來城市高效出行解決方案的關鍵參與者。
隨着城市出行解決方案的演進，以四輪車結合折疊自行車等兩輪車選項的「4+2」出行趨勢漸見成熟。反映該趨勢的指標包括多模式通勤日益普及、向城市上班族及休閒用戶銷售的折疊自行車數量日增及促進綜合交通選項的支持性城市出行計劃。這使得折疊自行車特別吸引注重健康的人士，彼等希望自行車能更好地適應城市空間有限的環境，同時滿足健身及出行需求。隨著越來越多人士將身體健康及可持續生活模式放在首位，對健身生活方式的日益重視將推動折疊自行車行業的大幅增長。
增速位列內地五大同業中首位 淨利潤複合年增長率29.1% 4個月數據按年多賺69%
在往績記錄期間，大行實現了強勁的業務及財務成長。銷量由2022年的14.8956萬輛增加至2023年的15.6877萬輛，並進一步增加至2024年的22.952萬輛，複合年增長率為24.1%；及由截至2024年4月30日止四個月的6.3758萬輛至年截至2025年每年截至2025年4月30日止的9.3398萬輛。
收入由2022年的2.54億元增加至2023年的3.00億元，並進一步增加至2024年的4.50億元，複合年增長率為33.1%；及由截至2024年4月30日止四個月的1.25億元增加至截至至2025年4月30日止四個月的1.84億元。
此外，淨利潤由2022年的3140萬元增加至2023年的3490萬元，並進一步增加至2024年同期的5230萬元，複合年增長率為29.1%；及由截至2024年4月30日止四個月的1270萬元增加至截至2025年4月30日止四個月的2150萬元，增長率為69.3%。根據灼識諮詢的資料，以2024年銷量計，在中國內地五大折疊自行車企業中，大行在2023年至2024年間的銷量及收入增速最快。
該等增長主要由於往績記錄期間大行自行車的銷量持續增加所致，因能夠把握中國內地的中高端折疊自行車市場規模不斷擴大及多個利好行業趨勢帶來的商機，透過優化銷售及營銷工作，提高品牌知名度，主要包括(a)支持經銷商和次級經銷商升級其零售店及(b)增加電商及新媒體營銷活動。
大行的客戶主要包括經銷商、電商平台及線上線下自營店的零售消費者。於2022年、2023年、2024年及截至2025年4月30日止四個月，源自往績記錄期間各年度╱期間的五大客戶的收入總額分別佔各期間總收入的35.3%、37.2%、36.8%及35.0%。同期，源自往績記錄期間各年度╱期間的最大客戶的收入分別佔各期間總收入的12.0%、16.0%、15.5%及14.7%。
背景資料
大行品牌由韓德瑋博士於1982年創立。歷經40餘載深耕，大行品牌在技術實力、創新精神、匠心工藝、對卓越性能和產品質量的追求方面享負盛名。是中國內地最大的折疊自行車公司，按2024年折疊自行車零售量及零售額計均位居首位。折疊自行車為一種小巧便攜的自行車，其設有可折疊成較小尺寸的機能，便於收納及攜帶。根據灼識諮詢的資料，按2024年零售量計，大行於中國內地折疊自行車行業排名第一，市場份額達26.3%，按2024年零售額計，亦位居中國內地折疊自行車行業首位，市場份額為36.5%。
